智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，文生圖和文生視頻行業的商業化有望率先落地，在這輪產業變革中，生成式AI技術將與創意工具軟件的結合，並將爲創意軟件行業帶來兩大趨勢：一是創意軟件有望受益於生成式AI推動產業鏈降本帶來的價值再分配;二是生成式AI技術與創意軟件結合將有望降低內容生產門檻，推動半專業創意軟件市場迎來高速發展。維持計算機行業“強於大市”評級。
▍中信證券主要觀點如下：
跨模態生成：技術持續迭代，落地進展積極。
在生成式AI的諸多發展方向中，文生圖、文生視頻有望率先迎來商業化落地。定量來看，根據AI產品榜，2023年12月，圖、視頻工具訪問量增速領先，Top10/Top50增速產品中分別有70%/44%與圖、視頻相關。定性來看，AI商業化主要由技術成熟度和內容容錯率決定，圖的技術成熟度、內容容錯率均較高，所以更具落地前景。文生圖、文生視頻底層技術較爲相近。
以文生圖行業爲例，當前技術發展目前呈現三大趨勢：一、模型文字理解能力發展優先級提升，呈現加強Encoder趨勢;二、以本土化、專業化爲代表的模型效果更優，料將走向專業化;三、模型目前多爲組合使用，有集成進工具的趨勢。
2024年2月15日，行業實現重大突破，OpenAI發佈Sora進軍視頻生成，其支持時長達60秒的高清視頻，能力領先於同業模型，在多視角一致性、內容連續性、對於物理世界規則的理解等維度都有較好表現;OpenAI通過技術架構的創新賦予模型訓練更強的可拓展性，其具備向世界模型、世界模擬器迭代的基礎，並有望成爲視頻生成技術架構新範式。
發展趨勢：工具提供者有望受益於產業變革。
基於文生圖、文生視頻技術有望較早商業化落地的前提，創意工具有望率先受益。主要基於兩個原因，商業層面上，產業產能提升通常會爲供給端帶來短期價值增量，但長期來看，價值增量會隨着上下游供需關係或議價權迎來再分配，工具定位賣鏟人，在產業鏈上位置較好，且下游普遍分散，議價權較強，在中長期維度有望獲取較高價值量;
產品層面上，當前工具能更好把握用戶工作流，用戶適應成本低，參考Statista數據，Adobe套件在圖片編輯領域市佔率加總約79%;集成工具相比僅使用自然語言具備更高交互效率;具備GUI交互的文生圖模型因爲複雜的模型參數和Prompt語法導致模型學習成本過高，工具是比模型更優的產品形態。
市場分析：提高生產力推動產業降本，工具增效降低創作門檻。
供給側，生成式AI會革新現有B端工作流，通過工具換人的思路帶來產能提升，爲產業鏈在供給側帶來邊際變化。根據測算，以平面設計爲例，假設設計師總量仍保持2020年的1700萬人水平且比例不變，在悲觀/中性/樂觀情景下，測算國內平面設計行業的總產值分別爲1010/1709/2559億元，遠期降本空間有望達到80%。AI+設計有望在2024年內突破技術採納的鴻溝，參考移動互聯網時代新產品的趨勢，迎來滲透率逐年翻倍提升，市場有望在2026年達到千億元體量。
需求側，生成式AI技術有望降低生產力工具使用門檻，帶來潛在用戶數提升，加強準生產力工具的能力，促使付費率提升，同時受益於創作者/傳播者經濟的快速增長。海外市場，比較海內外訂閱類服務，在悲觀/中性/樂觀三種假設下，測算海外半專業創意軟件分別對應852/1596/2340億元中長期市場空間。
國內市場，參考麒麟樺@少數派統計及相關公司公告，海內外ARPPU差距均值3.8倍，音樂付費率差距約2倍，在悲觀/中性/樂觀三種假設下，測算國內半專業創意軟件中長期市場規模分別約45/91/152億元。創意工具，半專業軟件公司具備最優市場定位，當前行業呈現消費級、專業級軟件公司向半專業軟件滲透的趨勢。
風險因素：
1)生成式AI技術發展不及預期的風險;2)生成式AI商業化進展不及預期的風險;3)算力供給不足的風險;4)市場競爭加劇的風險;5)海外市場環境受政策變動影響的風險。