智通財經APP獲悉，德意志銀行(Deutsche Bank)的一項最新投資研究報告顯示，所謂的“美股七大科技巨頭”(Magnificent 7)現在擁有的金融實力幾乎超過了世界上所有其他主要國家，單是美股七大科技巨頭的總市值就能夠使其成爲全球第二大國家級別的證券交易所。美股市場的七大科技巨頭，即Magnificent 7包括：蘋果、微軟、谷歌、特斯拉、英偉達、亞馬遜以及Meta Platforms。
德意志銀行的分析師們在上週公佈的一份最新研究報告中表示，“美股七大科技巨頭”的整體利潤和市值的迅速增長，其市值超越了除美國之外的所有G20國家的所有上市公司總市值。整體利潤方面，A股和日本股市上市公司的利潤總和才能夠與七大科技巨頭抗衡。
德銀的分析師們強調，單是“美股七大科技巨頭”的當前總計市值就將使其成爲全球第二大證券交易所，遠超排名第二的中國A股市場，是排名第四的日本股票市場總市值的兩倍。他們還表示，微軟(MSFT.US)和蘋果(AAPL.US)各自的總市值相當於法國、沙特阿拉伯和英國上市公司的市值總和。
然而，這種過於誇張的“霸市”級別集中度使得包括德銀在內的一些金融機構分析師們對美國股市和全球基準股指中“美股七大科技巨頭”權重過高的相關風險表示擔憂。
德意志銀行全球經濟和專題研究主管吉姆•裏德(Jim Reid)上週在一份後續報告中警告稱，美國股市“在歷史上權重最爲集中的程度方面，正與2000年和1929年相媲美”。
德意志銀行的這份報告全面分析了自上世紀60年代中期以來進入標普500指數市值前五名的總計36家大型公司的市值和利潤髮展軌跡。
吉姆•裏德指出，儘管隨着投資趨勢和利潤前景的變化，多數大型公司最終往往會跌出市值排名的前五名，但在這些曾進入前五名的36家公司中，有20家今天仍在市值前50名之列。
“在美股七大科技巨頭目前排名前5位的這些公司中，堪稱當前全球AI領域領導者的微軟自1997年以來，除了其中4個月之外，一直佔據市值排名前五的榜首級行列。蘋果公司(AAPL.US)自2009年12月以來一直存在，谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)自2012年8月以來一直存在，除了其中的兩個月短暫退出，亞馬遜(AMZN.US)自2017年1月以來一直存在。最新進入者是AI芯片巨頭英偉達(NVDA.US)，該股自去年上半年以來一直位於市值前五行列。”裏德表示。
在2021/2022年度，全球電動汽車領導者特斯拉(TSLA.US)曾連續13個月躋身美國股市最有價值上市公司行列，即市值排名前五行列，但現在總市值排名跌至第10位，自2024年初以來，在電動汽車需求疲軟的負面催化下，特斯拉股價下跌約20%。相比之下，2023年股價暴漲240%的英偉達股價持續飆升，自今年年初以來上漲了近47%。
德銀全球經濟和專題研究主管裏德補充表示:“因此，在七大科技巨頭的邊緣，其成員的地位存在一些波動，你可以質疑他們個別成分股的估值水平，但該集團的核心成員一直是美國股市乃至全球股市多年來最大規模、最成功的上市公司。”
美股投資回報有望從Magnificent 7擴大到更廣泛的美股標的?
儘管2023年初以來全球經濟前景黯淡，但美國股市的回報令全球投資者們印象深刻，高額回報率尤其是主要集中在七大科技巨頭(Magnificent 7)，它們從全球股市圍繞人工智能的投資狂潮以及美聯儲降息預期中受益匪淺。
全球投資者們2023年-2024年初期持續蜂擁而至七大科技巨頭，最主要的原因可謂是他們紛紛押注，由於科技巨頭們的龐大市場規模和財務實力，它們處於利用人工智能技術擴展營收的最佳位置。該指數在2023年高達23%的漲幅中，這一羣體約佔三分之二。
財富管理公司Evelyn Partners在上週的一份研究報告中強調，美股七大科技巨頭整體在2023年的總回報率達到了令人難以置信的107%，遠遠超過了MSCI美國指數，後者給投資者帶來了大約27%的投資回報率，儘管仍然很健康，但相對七大科技巨頭微不足道。
Evelyn Partners首席投資策略師卡薩里(Daniel Casali)表示，有跡象顯示，今年美國股市的投資機遇可能將擴大到美股七大科技巨頭之外，在該策略師看來主要原因有兩點，首先是美國經濟韌性十足。“儘管美國基準利率維持在歷史高位附近，但美國企業的銷售額和盈利狀況一直很有彈性。這可能歸因於企業在管理成本方面更加自律，以及多數美國家庭在新冠疫情期間積累了更高規模的儲蓄。此外，美國勞動力市場狀況良好，2023年將增加近300萬個就業崗位，強勁的薪資爲消費打下重要基礎。”
“儘管薪資實現強勁增長，但是並未跟上美國物價上漲的步伐，進而導致就業成本在商品和服務價格中所佔比例下降。” 卡薩里補充表示。
第二個主要因素是美國企業利潤率的大幅提高，策略師卡薩里表示，這表明企業已經熟練地提高了價格，同時全面採取措施來降本增利，在高通脹時期它們將通脹上升帶來的影響轉嫁給了消費者。
但是卡薩里還表示，當股票市場如此嚴重地偏重於少數股票和一個特定的投資主題，特別是人工智能時，投資者們就面臨着錯失投資機遇的風險。
在剛剛過去的一年裏，標普500指數的其他493只成分股中有許多成分股股價和業績表現不佳，但卡薩里暗示，如果上述兩個因素繼續推動經濟，其中一些成分股可能將陸續參與上漲趨勢，並且在某一階段的表現可能勝過七大科技巨頭。
Richard Bernstein Advisors副首席投資官Dan Suzuki此前在一份報告中表示，如果美國經濟增長加速並且成功實現軟着陸，美股的漲勢將擴大到七大科技巨頭之外的其他能夠確保盈利增長的公司，這可能導致經典的輪動行情或利潤復甦趨勢，進而轉向一些股價更便宜的週期性股票，投資者們將成爲普遍意義上的“比較型購物者”，也就是俗稱的“貨比三家”。
2024年，Magnificent 7可能繼續領漲整個美股
“鑑於人工智能投資主題主導的這些股票在2023年和今年年初的出色表現，投資者可能傾向於繼續支持它們，因此今年七大科技巨頭(Magnificent 7)可能繼續領漲美股。”Evelyn Partners首席投資策略師卡薩里表示。
在上週五，來自華爾街大行高盛的股票策略團隊上調高盛對美股大盤——標普500指數，以及今明兩年標普500指數整體收益的目標。高盛強調，這在很大程度上是由於七大科技巨頭利潤預期強勁，且極有可能繼續領漲美股。
高盛策略師科斯汀(David Kostin)領導的策略團隊現在預計標普 500 指數將在今年年底上漲至 5200 點，這比他在 12 月中旬預測的 5100 點水平上調了約 2%。“利潤預期，尤其七大科技巨頭利潤預期上調是此次調整的主要推動因素。 ”科斯汀帶領的高盛策略團隊表示。
“第四季度財報季凸顯出七大科技巨頭的基本面持續強勁，在過去的3個月裏，七大科技巨頭的盈利預期上調約7%，利潤率上調了86個基點。相比之下，其餘493只股票的利潤預期下調了3%，利潤率下調了30個基點。七大科技巨頭佔2023年標普500指數總銷售額的11%，佔總利潤的18%，同時我們預計七大科技巨頭在2024年每股收益將增長約20%。”高盛策略團隊表示。
高盛還表示：“標普500指數的其他成分股在2024年的每股收益也將增長，但預計幅度相比七大科技巨頭將小得多。”“我們預計，信息技術和通信服務將在2024年成爲標普500指數成分股中每股收益增長最強勁的板塊。七大科技巨頭有5家位列這兩大板塊。”
“此外，我們還預計，包括人工智能貨幣化趨勢和消費者實力在內的需求驅動因素將支持上述兩大板塊營收大幅增長，而隨着這些公司專注於運營效率，利潤率也將繼續擴大。”
從年複合增速(CAGR)來看，從2013年到2019年“七大科技巨頭”整體銷售額CAGR高達15%，而其他股票的年複合增長率爲2%。這一差距在2021到2022年一度收窄。但是高盛的策略師們預計，從2023年到2025年，“七大科技巨頭”整體銷售額的複合年增長率將達到11%，而標普500指數其他成份股的複合年增長率僅爲3%。
