智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研究報告稱，看好優質內容供給增加，觀影需求持續釋放，行業有望延續強復甦趨勢，同時關注2024年Sora等多模態大模型的迭代突破，有望帶來影視行業變革。2023年行業內容供給恢復後需求釋放效果顯，全年上映影片數達618部，僅低於2021年的677部，對應全年票房549.52億元，已恢復至2019年票房的86%。2024年內容端延續優質供給趨勢，元旦檔、春節檔電影票房均超市場預期，刷新影史記錄，展望後續，依舊看好優質內容供給修復後，市場需求的強勁釋放，驅動行業進一步復甦。
東吳證券觀點如下：
最長春節檔票房收官80.51億元，刷新影史記錄。
2024年電影春節檔爲正月初一至初八(2月10日-2月17日)，共8天，較往年的除夕至正月初六檔期多1天，爲影史最長春節檔期。根據貓眼專業版，2024年春節檔總票房收官80.51億元，超過2021年春節檔的78.42億元，刷新中國影史春節檔票房記錄。若以7天檔期進行比較，2024年“春節檔”(即正月初一至初七，2月10日-2月16日)總票房73.37億元，僅低於2021年，較2019年及2021-2023年變動+24%、-6%、+21%、8%，票房表現依舊亮眼。
平均票價回落，觀影人次顯著增長，觀影需求回暖趨勢進一步確立。
2024年春節檔表現強勁，我們認爲主要系票價下行、場次增加及優質內容供給驅動下，觀影需求強勁釋放。我們以上述的7天檔期進行對比，根據貓眼專業版，2024年“春節檔”：1)平均票價爲49.3元，較2019年及2021-2023年變動+11%、+1%、-6%、-6%，平均票價連續2年下行;2)放映場次達347.1萬場，較2019年及2021-2023年變動+19%、+21%、+10%、+31%，較2023年增加較多主要系2024年影片單片平均放映時長回落(2023年頭部影片《流浪地球2》173分鐘，《滿江紅》159分鐘)，單日排映場次提升;3)觀影人次達1.48億人，較2019年及2021-2023年變動+12%、-8%、+30%、+16%，若以初一至初八的8天檔期來看，觀影人次達1.63億人，超過2021年的1.60億人，也刷新了中國影史春節檔記錄，觀影需求持續強勁修復。
票房頭部集中度高，“兩超兩強”格局明顯，4部影片撤檔。
根據貓眼專業版，2024年春節檔(初一至初八，8天)票房前4的影片分別爲《熱辣滾燙》27.24億元，《飛馳人生2》24.04億元，《熊出沒·逆轉時空》13.92億元，《第二十條》13.42億元，TOP4影片票房佔比98%，“兩超兩強”的頭部格局凸顯。在頭部效應明顯、檔期競爭激烈的背景下，《我們一起搖太陽》《紅毯先生》《黃貔：天降財神》《八戒之天蓬下界》4部影片先後官宣撤/換檔，以期通過換檔、二次宣發獲得更好票房。
投資建議：
建議關注院線、票務龍頭：萬達電影(002739.SZ)、橫店影視(603103.SH)、幸福藍海(300528.SZ)、阿里影業(01060)等;
內容出品方及發行方，推薦光線傳媒(300251.SZ)(春節檔《第二十條》，儲備有《哪吒之魔童鬧海》等)，博納影業(001330.SZ)(春節檔《飛馳人生2》)，建議關注閱文集團(00772)(春節檔《熱辣滾燙》)、上海電影(601595.SH)、中國電影(600977.SH)等。
風險提示：行業競爭加劇，票房不及預期，宏觀經濟下行風險。