智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，2024年2月16日凌晨，OpenAI發佈文生視頻多模態模型Sora，其生成視頻demo表現效果十分驚豔，引發廣泛關注。若Sora成爲視頻創作領域的超級應用，將帶來巨大的網絡設備升級需求。同時谷歌最新多模態大模型Gemini 1.5以及英偉達本地聊天機器人Chat with RTX也在近期陸續發佈。AI發展趨勢已經愈發明確，AI產業成熟的商業模式與“收入—資本開支”的良性循環亦在逐步形成。這有望緩解市場對於光模塊等算力設備投資持續性的擔憂，從而打開龍頭廠商估值空間。
▍中信證券主要觀點如下：
OpenAI發佈文生視頻模型Sora，效果驚豔，具備成爲超級應用的潛力。
2024年2月16日凌晨OpenAI發佈文生視頻模型Sora，可以直接輸出長達60秒的視頻。目前OpenAI官網上已經發布多個視頻demo，包括人物特寫、動物景象、航拍鏡頭、遊戲視頻等。此次發佈的視頻demo表現效果十分驚豔，不僅文生視頻的時長明顯提高，同時在滿足用戶提示詞的前提下，也較好地實現了在現實物理世界中的交互方式，包括鏡面反射、人物流暢的動作以及人與動物之間的接觸，部分視頻效果已經接近於現實拍攝。
這是AI文生視頻應用的重大進步，未來有望應用於短視頻、影視、遊戲等多個行業，大幅降低相關領域的創作成本。文生視頻模型Sora具備了成爲AI超級應用的潛力，未來市場想象空間巨大。
文生視頻等AI多模態應用的爆發，有望帶來巨大的網絡升級需求。
相比於文字數據，視頻數據的傳輸成本要顯著增加。所以如Sora等多模態模型的大規模應用，不僅對於算力升級有着更高的要求，同時將對現有AI算力集羣內部的網絡容量帶來巨大挑戰，相關網絡設備升級的需求將會更強。
同時隨着視頻生成等多模態應用的普及，廣域網中的視頻等數據的傳輸量與存儲量也將有望顯著提高(如Sora等應用帶動視頻創作門檻降低，推動用戶創作視頻量激增)。所以此次網絡需求的升級將不侷限於AI算力提供商，同樣有望會驅動傳統數據中心與電信網絡的設備升級。
AI產業發展利好頻出，光模塊等算力板塊核心受益。
近期AI產業的發展趨勢正在不斷清晰。同日除了Sora的發佈，谷歌也發佈了最新一代多模態大模型Gemini 1.5，最多可支持百萬級Token的交互，可以深入理解包括文字、視頻、代碼等海量信息;此外英偉達也推出本地AI聊天機器人Chat with RTX，可以爲本地用戶個性化地生成聊天模型，用於本地文件、視頻的查詢以及交互需求。
看到越來越多性能更強的模型、功能驚豔的應用正在陸續面世，AI產業商業化的腳步正在不斷接近，AI產業“收入—資本開支”的良性循環也將逐步形成，此前市場對於AI投入持續性的擔憂也有望緩解。光模塊作爲核心算力設備板塊，在AI發展趨勢不斷明確的背景下，龍頭廠商長期成長動力有望進一步明確，進而打開光模塊板塊的估值空間。
投資策略：
多模態大模型Sora視頻demo表現驚豔，再次體現了AI重構傳統行業的巨大潛力。如果文生視頻AI爆款應用出現，將帶來巨大的網絡升級需求，網絡設備提供商將顯著受益。同時目前AI產業發展趨勢亦在不斷明確，有望緩解市場對於算力投入持續性的擔憂，光模塊等算力設施板塊的估值空間亦有望打開。
風險因素：
AI產業發展不及預期;雲廠商資本開支不及預期;光模塊行業競爭加劇;頭部公司新產品研發、推廣進展不及預期;技術路徑風險;地緣政治風險;匯率波動風險。