智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，在汽車電子、工業、消費電子、航空航天等多領域拉動下，以MEMS傳感器爲代表的傳感器產業正蓬勃發展。國產替代趨勢下，國內企業百舸爭流，迎來黃金髮展機遇。拓品類、拓領域、向下遊延伸爲傳感器公司不斷成長的主要路徑，而技術、成本、市場能力爲相關企業的核心競爭要素。看好國內傳感器行業長期發展趨勢，技術領先、成本控制能力強及市場能力優秀的企業有望不斷髮展壯大。1)航空航天領域;2)工業領域;3)汽車電子;4)消費電子。
▍中信證券主要觀點如下：
連接虛實，感知萬物。
傳感器指能夠感受規定的被測量，並按一定規律轉化爲可用信號的裝置，是連接現實世界和電路信號的橋樑。傳感器細分品類衆多，按被測量可分爲物理傳感器、化學傳感器及生物傳感器，下含42個小類，20000餘種規格;下游應用廣泛，主要涵蓋消費電子、汽車電子、通訊、工業、醫療、航空航天等領域。
系統化爲傳感技術發展重要思路，小型化、低功耗、智能化爲傳感器器件發展方向;而MEMS傳感器採用“CMOS工藝+MEMS模塊”的加工方式，具備小體積、低功耗、低成本等特點，成爲傳感器主要技術方向。由於MEMS傳感器性能需與工藝深度結合，且定製化程度較高，故全球龍頭多采用IDM模式，而成長期公司出於資產投入等考慮，多采用fabless模式。
千行百業數據基石，國產潮頭百舸爭流。
根據賽迪顧問數據，2022年全球/國內傳感器市場規模分別爲1840.5億美元/3096.9億元，2019-2022年CAGR分別約6.6%/12.3%。國內市場來看，2022年壓力、圖像、位置傳感器爲前三大品類，汽車、工業、消費電子爲前三大下游，MEMS工藝滲透率持續提升，2022年市場規模約982.1億元，預計2023-2025年CAGR約17.0%。多領域驅動下，傳感器行業正迎快速成長，賽迪顧問預計國內工業/汽車/消費電子MEMS傳感器2022-2025年CAGR分別約17.8%/19.6%/15.6%：
1)工業：新型工業化趨勢下，傳感器將廣泛用於製造全流程;
2)汽車：作爲汽車的“神經末梢”及“五官”，傳感器廣泛用於動力總成、底盤&車身系統及自動駕駛，行業受益於新能源車、自動駕駛滲透率快速提升;
3)人形機器人：感知環節涉及3D相機、力矩傳感器、編碼器、IMU等;
4)消費電子：廣泛應用於智能家居及MR等可穿戴設備中;
5)航空航天：武器裝備列裝、民機、商業航天等拉動需求放量。格局來看，海外龍頭引領全球傳感器市場，細分品類集中度較高;國內整體國產化率約40%左右，MEMS敏感芯片、中高端智能傳感器等亟待國產化，國內企業正快速發展，在部分細分品類已具備一定話語權。
企業成長之道：三條路徑與三點核心競爭力。
覆盤全球龍頭霍尼韋爾的成長路徑，拓品類、拓下游領域、向下遊延伸爲傳感器公司持續成長的三條主要路徑，而主要方式爲外延收併購與內生拓展。考慮到不同傳感器品類在技術原理等方面存在較大差別，不同領域對傳感器參數、可靠性等要求並不一致，外延收併購爲企業拓品類、拓領域、價值量向下延伸最高效、最主要的方式。
技術、成本及市場能力爲企業的三大核心競爭要素，其中技術、成本爲“硬實力”，市場能力爲“軟實力”。技術爲各下游企業內生拓品類、拓領域及向下價值量延伸的關鍵;在技術指標沒有明顯差異的前提下，成本爲影響企業獲單能力及盈利能力的重要因素;市場能力有助於企業增強客戶粘性、快速導入新品，並向不同領域不同客戶拓展。對於不同應用下游而言，技術、成本、市場能力的重要程度不盡相同，企業成長邏輯及跨領域拓展的瓶頸也並不一致：
1)航空航天&工業：技術及市場能力爲核心，跨領域拓展關注成本;2)汽車：技術、成本爲核心，向消費電子拓展關注成本，向工業拓展關注技術;3)技術、成本爲核心，向其他領域拓展關注技術及市場能力。
風險因素：
宏觀環境變化風險;MEMS等技術迭代不及預期;下游需求不及預期;行業競爭加劇;原材料及勞動用工成本上漲;國產替代進度不及預期等。