智通財經APP獲悉，方正證券發佈研究報告稱，截至24年2月8日，中信國防軍工指數PE-TTM爲50.79x，爲近三年估值分位點的0.66%，已經處於顯著底部位置。23年底軍隊人事變動落地，疊加“中調”落地，部分軍工上市公司近期公告新簽訂單，該行判斷行業規模化訂單有望逐漸下達，基本面或實現顯著改善，行業貝塔逐步修復，在價值迴歸趨勢下行業配置價值顯著。
方正證券觀點如下：
價值終將回歸，行業景氣修復在即。
截至24年2月8日，中信國防軍工指數PE-TTM爲50.79x，爲近三年估值分位點的0.66%，已經處於顯著底部位置。23年底軍隊人事變動落地，疊加“中調”落地，部分軍工上市公司近期公告新簽訂單，該行判斷行業規模化訂單有望逐漸下達，基本面或實現顯著改善，行業貝塔逐步修復，在價值迴歸趨勢下行業配置價值顯著。
基金軍工板塊持倉持續低配，籌碼結構優勢顯著。
主動基金軍工板塊持股由23Q3的574.07億元，下降至23Q4的513.71億元，環比減少60.36億元，佔主動基金總市值比例爲2.87%，較2023Q3下降0.04個百分點;超配比例爲-0.09%，較2023Q3下降0.06個百分點，近四個季度均爲低配。
新興領域大有可爲：
(1)承擔我國部分重要新質生產力的打造(如，衛星互聯網系統、核聚變、高精度時空體系、無人新型工業化、民用航空、金屬增材製造、量子技術等)，這些新質生產力代表着人類走向新一代工業革命的可能，也是全球共通的戰略新興科技方向，軍用技術的民用化轉變再次到來。(2)新質作戰力量或將於十四五後半程開始出現，並貫穿2035社會主義現代化強國新徵程，先進戰機、新型制導彈藥(火/海方向、遠火方向)新型材料體系等領域。
傳統裝備價值重估：
傳統裝備經歷中期調整、裝備審價等，隨着行業規模化訂單下達預期建立，新需求有望確立，新型戰機/航發pipeline持續推進內裝訂單恢復及外貿新增長點或將持續推動行業穩定發展，此前悲觀預期下估值體系或得以重估。
投資建議：
新質作戰力量：率先關注無基數/低基數領域。
1)高增量主線數據鏈：七一二、海格通信、新勁剛、天奧電子;
2)新型智能彈：遠火-北方導航、長盈通;海火彈上游訂單修復-航天電器菲利華、鴻遠電子;巡飛-航天電子、晶品特裝;
3)水下裝備元年：中國船舶、湘電股份、中科星圖、西部材料、寶鈦股份新質生產力：戰略新興領域堅定配置。
建議中長期重點關注戰略新興領域，包括即將進入建設元年的衛星互聯網/北斗(海格通信、佳緣科技、思科瑞)、核聚變/核電(國光電氣、中核科技、江蘇神通)、低空經濟(四川九洲、萊斯信息、深城交)。
傳統裝備：行業貝塔修復。
1)軍機規模化訂單下達在即：中航沈飛、中航電測;
2)航發產業鏈需求修復：圖南股份、撫順特鋼、航發動力、航發控制、中航重機、航宇科技、鋼研高納。
風險提示：軍工訂單下達節奏不達預期;新型號研製定型進度不達預期;新興領域裝備規模化進程不及預期。