FX168財經報社(香港)訊 英國《經濟學人》週四(2月8日)撰文稱，隨着房地產危機將中國經濟拖入通貨緊縮，信心正在流失。文章指出，今年，中國股市的投資者經歷了一段「令人毛骨悚然」的旅程。就在美股標普500指數創下歷史新高之際，中國內地和香港股市僅在1月份就蒸發1.5萬億美元。
(截圖來源：英國《經濟學人》)
散戶投資者在中國社交媒體上發泄他們的不滿。股市暴跌如此慘烈，以至於據報道，2月6日中國國家主席習近平要聽取簡報；第二天，易會滿被免去中國證監會主席一職。隨着國有企業開始購買股票，股價略有回升。在未來的日子裏，它們可能還會進一步上漲。
不過，《經濟學人》表示，退一步看，令人沮喪的大局不容忽視。自2021年達到頂峯以來，中國和香港股市的市值已經下跌近7萬億美元，跌幅約爲35%，與此形成對比，美國股市同期上漲14%，印度股市則上漲60%。這種下降標誌着一個根本性的問題。國內外投資者一度將中國政府視爲經濟的可靠管家。如今，這種信任已經逐漸消失，給中國的經濟增長帶來嚴重後果。
不到十年前，中國市場的氣氛還很熱烈。外國投資者急於挖掘這個世界冉冉升起的經濟之星的潛力。中國當時正以每年超過6%的穩定且令人印象深刻的速度擴張。2014年，海外投資者可以通過香港直接進入中國股市，外國證券投資涌入中國。四年後，金融公司MSCI開始將中國內地股票納入其全球指數。就中國政府而言，希望將其市場專業化，以吸引外國資本和專業知識，並建立一個資產類別來取代房地產。一羣富有的商人和投資者正在崛起。
當時隱含的理解是，無論中國的政治如何，都可以相信其官員會引導經濟走向繁榮。中國將繼續以令人羨慕的速度增長，其公民仍將財富和經濟穩定置於政治自由之上，外國投資者將獲得可觀的回報。每個人都可以變得富有。
《經濟學人》問道，「那麼究竟出了什麼問題？」文章認爲，一個被廣泛關注的問題是習近平的政策制定過於草率。2020年開始的監管部門對科技行業的打擊打擊投資者的信心。新冠清零政策的出現是一場慘敗。中國房地產危機削弱了儲蓄和情緒，並將經濟拖入通貨緊縮，政府在這場危機上猶豫不決。截至今年1月的一年裏，房價以2007-09年金融危機以來的最快速度下跌。
中國政府希望避免再次吹大泡沫，這是正確的。但北京方面也希望避免施捨，並將增長重點放在「高質量」行業，它認爲這些行業將有助於中國與美國的技術、經濟和軍事實力相抗衡。然而，即使在這些行業，去年利潤也有所下降。而且中國缺乏所需的刺激措施。
《經濟學人》表示，人們不太瞭解的是，有多少外國投資者已經對中國失去興趣。他們不僅要應對糟糕的政策制定，還要應對中國與美國日益惡化的關係可能危及他們投資的風險。幾個月來，他們一直是中國內地股票的淨賣家。
儘管資產管理公司曾經爲中國被納入全球指數而歡呼，但他們現在正在打造將其排除在外的產品。相反，投資者正把目光投向人口衆多的印度和擁有尖端技術的日本。香港也遭受打擊。來自內地的公司佔其市值的四分之三。1月22日，印度短暫超越香港，成爲世界第四大股票市場。
《經濟學人》文章指出，最令人擔憂的是，就連中國內地投資者也在失去信心。在經歷了30年的高速增長後，中國富人的財富正在經歷痛苦的逆轉。他們的財產和金融投資都在縮水，調查顯示，去年許多白領都遭到降薪。有證據表明，更多的資本正在流出中國。那些無法避開中國資本管制的投資者正轉向更安全的貨幣市場基金，或者逃往在中國內地上市的追蹤外國股票的基金。
所有這些都將對中國的經濟增長造成打擊。《經濟學人》對家庭調查的分析表明，一小羣有影響力的人掌握着中國大部分的金融資產。他們的困境將通過減少消費和影響投資決策產生連鎖反應。被困在內地的投資者可能別無選擇，只能把辛苦賺來的錢投入股市。
文章表示，相比之下，外國投資者可能更難被吸引回來。儘管外國投資者只持有一小部分中國股票，但仍將給中國帶來代價。多年來，外國投資者爲資產價格提供了一個有用的外部檢查。此外，他們十年前進入中國市場，與中國企業更多的資本支出和研發投資有關。相反，他們的離開可能會損害創新。習近平主席似乎知道出了問題。
除了免去易會滿的證監會職務之外，中國政府還遏制賣空行爲，並命令國有資產管理公司買入股票。這可能會在一段時間內支撐股價。但這種干預只會暴露出中國對市場的不信任，突顯出投資者爲何離開。
中國領導人非但沒有接受廣泛變革的必要性，反而讓事情變得更糟。在國內，他正在嚴厲打擊對經濟的批評。與此同時，中國對外國企業越來越懷疑。海外投資者愈發難以獲得金融數據。去年12月，中國政府提出針對遊戲行業的新規定，但由於市場反應不佳，該規定被悄悄取消。今年1月，儘管通貨緊縮持續，但中國央行拒絕降息。所有這些只會讓投資者感到害怕。
《經濟學人》在文章最後寫道，改變的真正障礙是中國領導人的鐵一般的信念，即他和共產黨必須完全掌控局面。重新獲得投資者的信任需要重新思考國家在經濟中的作用。但中國領導人不太可能放鬆控制。投資者曾經認爲，中國的政治不需要侵犯他們的賺錢能力。既然他們知道無法逃避政治，他們就會更加膽戰心兢。