智通財經APP獲悉，中金髮布研報表示，2月8日，證監會發布《監管規則適用指引——會計類第4號》，在該規則下，中金認爲當前高分派率的REITs標的可爲投資人兌現更爲確定的財務收益，但資本利得仍會影響資產負債表的權益項，建議投資人根據自身投資條件綜合判斷。中長期來看，該行認爲該規則有利於提升REITs持有穩定性，拉長持有周期，降低二級市場價格波動，提升配置價值。該行建議關注：1）估值調整後當期分派較高的能源類和部分高速、二線產業園、廠房及物流倉儲項目；2）經營基本面穩健的保障房和環保類項目。
中金的主要觀點如下：
新規明確並表原始權益人的基礎設施REITs其他方持有份額的權益屬性。新規指出，並表原始權益人合併財務報表層面對於基礎設施REITs其他方持有的份額，列報爲負債還是權益，主要取決於原始權益人是否存在無條件避免交付現金或其他金融資產的義務。如發行人已依照相關法規要求說明符合條件的現金分配、終止上市和擴募延期安排，則發行人不存在不可避免的支付義務，並表原始權益人在合併財務報表層面應將基礎設施REITs其他方持有的份額列報爲權益，其他投資方持有的REITs份額在性質上亦屬於權益工具投資。
並表原始權益人發行動力有望提升。明確並表型原始權益人合併報表層面應將REITs其他方持有的份額列報爲權益，實現了不出表、保留資產控制權的同時增加權益資金、降低資產負債率，有利於提升此類原始權益人推動優質資產首發、擴募上市的積極性，助力REITs市場持續擴容。
後續機構投資者可選擇FVOCI會計計量方法，這應當有利於鼓勵和增強長期持有投資邏輯，降低市場波動性。若採用FVOCI計量方法，持有REITs期間收取的現金分配計入當期損益（損益類科目），反映在利潤表；持有期間的公允價值變動計入其他綜合收益（所有者權益類科目），反映在資產負債表。考慮到部分REITs投資者的考覈可能主要基於利潤表，選擇FVOCI方式對公募REITs進行會計計量，或有助於增強此類投資者的持有穩定性，減少短期價格波動可能爲其帶來的一些被動交易行爲，這有利於提升市場運行的穩定性，進一步吸引長期配置型資金入市。
風險提示：政策理解偏差；市場波動超預期。