智通財經APP獲悉，週五，美國勞工統計局將對月度通脹數據的季節性調整因素進行年度更新。以往，這一調整都沒有得到重視，但這一次，華爾街和經濟學家卻非常關心。
原因是在一年前，通常修正幅度很小的消費者價格指數(CPI)在當時進行了較大調整，以至於讓人們對整體通脹進展產生懷疑。
如今，隨着美聯儲官員正努力地尋求更多證據，證明他們在承諾降息之前已經緩解了價格壓力，這次可能再次大幅調整的風險讓政策制定者和投資者感到不安。
美聯儲理事沃勒在1月16日的一次演講引起了人們對這些數據的關注，並促使投資銀行紛紛發佈有關這一話題的一系列研究報告。
“回想一下，一年前，當通脹看起來正在迅速下降時，季節性因素的年度更新抹去了這些進展，”沃勒在演講中表示，“我希望這些修正能證實我們所看到的進展，但好的政策是基於數據，而不是希望。”
一直以來，美國勞工統計局都會定期調整月度CPI數據，以消除影響數據的季節性因素。例如，這些數據可能包括收成的估計影響，或與假日購物相關的趨勢。通過季節性調整平滑這些數據，可以對同一年內不同月份的通脹進行有意義的比較。
但是，正如美國勞工統計局在其網站上解釋的那樣，量化季節模式的過程本身需要不時進行調整，以跟上氣候、生產週期、模型變化和其他因素的變化。因此，每年都需要對季節性調整因素進行更新。
而去年的調整就讓市場大喫一驚。
2022年最後三個月，初步數據顯示，不包括食品和能源在內的消費者價格指數(美聯儲密切關注的衡量通脹潛在趨勢的重要指標)年化增長率僅爲3.1%，低於2021年同期的8%。
然而，這一數據釋放的積極信號最終被證明是假的。經過修正後，3.1%被重新計算爲更高的4.3%。四天後，1月份的核心CPI年化增長率也被修正爲5.1%。突然間，圍繞通脹和利率前景的基調發生了轉變。
這讓週五即將公佈的信息受到了不同尋常的關注。不過，一些經濟學家仍試圖爲市場這種情緒降溫。
以Michael Gapen爲首的美國銀行經濟學家在1月25日給客戶的一份報告中寫道，“在我們的10年樣本中，月度修正的絕對平均值僅爲2.6個基點”，而2022年第四季度的月度修正平均爲9個基點。
“我們預計去年的情況不會重演，”該團隊表示，他們認爲這次的修正不會影響貨幣政策的前景。
Bloomberg Economics經濟學家Anna Wong、Stuart Paul、Eliza Winger和Estelle Ou表示：“美聯儲主席鮑威爾已經表明，在不確定的情況下，他傾向於在制定政策時緩慢行動。這是推遲降息的一個關鍵原因——儘管通脹數據，包括2月9日公佈的CPI季節性因素修正，將支持3月份的降息。”
以Ellen Zentner爲首的摩根士丹利經濟學家在1月30日的報告中對這一話題潑了更多冷水。
他們表示：“去年的CPI修正值是個異常值。從純粹的統計角度來看，在即將到來的修正中看到另一個異常值的可能性很低。”
但摩根士丹利的研究團隊隨後提出，新冠疫情對季節性因素造成了嚴重扭曲，這些因素可能會在未來幾年影響CPI，從而引發了市場質疑。
他們表示：“上一次修正可能是一系列季節性大幅波動的起點，但僅憑一個極端例子很難判斷。”
