智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研究報告稱，此前城中村改造由於政策支持資金額度少、項目審批標準高流程長、落地實物投資慢等問題，推進進度較慢。此次首批城中村專項借款集中發放相關信息表明，城改增量資金湧入超出預期，項目統一過審使流程簡化，政府支持、滾動開發等措施推進使得24年安置房開工超預期。若按目前的計劃推進，24年城中村改造完成投資佔當年地產投資的比例預期在9%左右，可對24年房地產投資產生一定支撐作用，城改或超預期。
廣發證券觀點如下：
住建部首批過審名單下發，城中村改造專項借款開始投放。
1月30日，住建部發放首批過審城中村項目名單，各地政策性銀行分行開始投放城中村專項借款。城中村改造專項借款由政策性銀行主導，主要資金來源爲央行抵押補充貸款(PSL)，央行近期新增PSL額度5000億元，已分別於23年12月和24年1月投放，爲政策性銀行發放“三大工程”建設項目貸款提供中長期低成本資金支持。
35城首批授信總額超萬億，項目放款進度約爲13%。
根據各地住建數據整理，城區常住人口300萬以上的35城首批授信至少9429億元，考慮部分城市披露口徑不全，首批總授信至少超萬億元，按5000億元PSL全部投向城改計算，預計PSL槓桿比例至少爲2，城改資金投放速度超預期。按目前放款進度來看，各地披露已放款至少375億元，佔總授信比例僅3.9%，各地放款仍在初期推進階段，項目層面樣本項目平均放款進度約13%，目前資金投放體量與項目前期資金需求相當。
推算首批總投資約1.4萬億元，24年城改完成投資約9000億元。
據各地住建部信息，樣本項目授信佔總投資的平均比例爲78%，由此估算首批過審項目總投資約1.4萬億元。南寧與無錫住建數據表明,本輪城中村改造首批項目投資節奏相當緊湊，南寧24年計劃放款及完成投資佔首批過審總量的比例均爲64%，若其餘城市也按此進度推進，由此估算24年城改完成投資約9000億元，佔23年地產投資比例約8%。
推算中性情景35城城改總投資約6萬億元，需7年完成。
廣州、北京單項目估算投資額分別爲131億元、128億元，其他城市單項目投資額平均23億元，城市體量差異高於此前外發報告《城中村改造深度綜述：系民生福祉，創發展新局》中預期，35城單項目投資額平均爲30億元，約爲此前預期的一半，在存量假設偏差不大的情況下，整體投資或爲此前預期的一半，中性情境下35城存量城中村項目總投資約6萬億元，按年均完成投資9000億元推算，城中村改造約需7年完成。
風險提示：需求側穩定政策力度弱，基本面表現不達預期;供給側產能缺口修復不及預期;企業風險暴露對市場情緒產生擾動。