智通財經APP獲悉，知情人士稱，日本央行正在爲4月前結束負利率政策及徹底改革其超寬鬆貨幣框架其他部分打下基礎，但在風險揮之不去的背景下，後續政策收緊或將緩步進行。
上週公佈的日本央行1月會議紀要清晰地暗示了日本央行將做出改變，其中一些決策者呼籲立即轉變政策，包括一位決策者稱當下是逐步取消負利率政策的“黃金時機”。
在此次會議上，日本央行維持了超低利率不變，但表示持續實現2%通脹目標的可能性正在增加，這表明日本央行越來越相信，逐步退出大規模刺激政策的條件正在逐步具備。
日本央行行長植田和男在會後的簡報會上說：“如果我們得到進一步的證據表明工資-通脹正循環將加劇，我們將研究採取大規模刺激計劃下繼續各種措施的可行性。”
他說，“我們認爲，在結束負利率後，我們可以避免任何大的不連續性”，這表明日本央行在隨後任何加息行動中都將放慢腳步。
雖然植田和男沒有預先承諾退出負利率政策的具體時間，但鷹派言論導致許多投資者押注負利率將在3月或4月結束。
據知情人士稱：“綜合日本央行迄今爲止的溝通，可以說日本央行已將退出的首選時間定在了4月。”另一位消息人士在談及負利率近期將結束的預期升溫時也稱，“市場已正確接收到日本央行的信息。”
知情人士稱，結束負利率後，日本央行將放棄全部或大部分債券收益率控制措施，但承諾繼續購買足夠的債券，以防止收益率突然飆升。兩位知情人士表示，日本央行還可能停止購買風險資產，但不會很快出售所持資產。
此外，第三位知情人士稱：“負利率結束後，日本央行將對該框架的其他部分進行審查。”
數據風險
自2023年4月上任以來，日本央行行長植田和男已開始着手廢除前任行長的激進刺激政策，首先便調整了有爭議的收益率曲線控制(YCC)政策，即將長期利率限制在0%左右。
從去年12月，根據會議記錄，當日本央行九人董事會中的一些成員首次表示，即使結束負利率政策，日本央行也有能力保持寬鬆的貨幣條件，關於退出政策的討論開始加劇。
知情人士稱，其1月的鷹派言論傾向反映出日本央行內部對今年的工資前景和服務價格的穩步上漲愈發樂觀。
未來幾個月的政策決定將很大程度上依賴於可支撐該樂觀態度的數據，包括日本央行的季度短觀調查及3月份大型僱主與勞工之間的關鍵年度工資談判。而在2023年，日本各家公司的加薪幅度將達到或超過上一年的大幅加薪形勢，爲三十年來最大。
然而，日本央行的退出策略並非沒有風險，最近一系列疲軟的數據凸顯了日本經濟復甦的脆弱狀態。
據外媒一項民意調查顯示，按年化計算，在去年7-9月日本經濟萎縮2.9%後，由於消費和資本支出幾乎沒有增長，日本在10-12月可能僅增長1.4%。
12月日本的工廠產出增長低於預期的1.8%，製造商預計1月份將下降6.2%，部分原因是豐田汽車(TM.US)的一家工廠停產。
此外，日本核心通脹率在去年1月達到4.2%的峯值後，12月放緩至2.3%。許多分析師預計，通脹率將在今年晚些時候跌破日本央行2%的目標。
一些分析師說，雖然通脹放緩的主要原因是原材料成本上升的影響減弱，但價格壓力減弱可能會對長期通脹預期造成壓力，並阻礙企業明年加薪。
值得注意的是，儘管大型企業預計今年將大幅提高工資，但由於原材料成本上升擠壓了利潤空間，小型企業可能難以與之匹敵。
第四位知情人士稱：“日本的經濟和物價實際上並沒有那麼強勁。歸根結底，決定退出負利率的時機在很大程度上取決於數據。”