智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，截至2024年2月1日，CCPI爲4580點，較2023年年初下降4.9%，較2023年年內高點下降9.7%，現階段的化工品價格或已階段性築底。隨宏觀經濟數據的改善，一系列政策措施的持續出臺，化工行業基本面數據有所恢復，化工企業盈利環比持續好轉，前期高位的化工品庫存也得到了去化，庫存週期由“主動去庫存”轉向“被動去庫存”，後續將逐步迎來“主動補庫存”階段。此外，24年來已有17家化工企業披露了股份回購方案/提示公告，彰顯長期發展的堅定信心。
光大證券觀點如下：
23年CCPI價格高位回落，現已階段性築底
2023年上半年，在全球加息背景下原油需求走弱，疊加歐美銀行業危機事件引發需求擔憂，油價整體呈下行趨勢。受國際油價回落、海外需求疲軟等因素影響，中國化工產品價格指數(CCPI)呈下跌態勢。2023Q3，美聯儲加息週期接近尾聲，沙特和俄羅斯自願限產推動油價上行，疊加旺季將臨，化工品需求有所復甦，CCPI有所回升。隨後，2023Q4原油需求擔憂再起，市場質疑OPEC+減產執行能力，油價持續回調，疊加化工品需求季節性回落，CCPI再度下降。總體來看，2023年CCPI同比下降，根據iFinD數據，2023年CCPI平均爲4679.1點，同比下降11.8%。截至2024年2月1日，CCPI爲4580點，較2023年年初下降4.9%，較2023年年內高點下降9.7%，現階段的化工品價格或已階段性築底。
當前化工行業估值處於近10年偏低的水平，但基本面數據環比已有所改善
截至2024年2月2日，中信基礎化工指數對應PE-TTM爲22.5，位於近10年以來的22.25%分位值，中信石油石化指數對應PE-TTM爲10.7，位於近10年以來的15.60%分位值，處於歷史偏低位置。2023年上半年國內宏觀經濟需求處於弱復甦狀態，下半年以來，隨宏觀經濟數據的改善，一系列政策措施的持續出臺，化工行業基本面數據有所恢復，化工企業盈利環比持續好轉，前期高位的化工品庫存也得到了去化，庫存週期由“主動去庫存”轉向“被動去庫存”，後續將逐步迎來“主動補庫存”階段。
24年來已有17家化工企業披露了股份回購方案/提示公告，彰顯長期發展的堅定信心。
在當前宏觀經濟緩慢恢復、終端需求復甦仍有待提升，外加股市整體出現回調的當下，仍然有17家化工企業在2024年以來陸續發佈了回購方案/提示公告，充分展現出了這些企業對於自身長期發展的堅定信心。此外，國有企業正持續加強市值管理，應及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心。國有企業改革的持續深化、投資者關係管理的增強有助於提高資本市場對於國有企業的關注度、熟悉度和對其業績的認可度，推動國有企業的估值修復。該行認爲，頭部國有化工企業有望在兌現業績和維持高分紅的基礎上，開啓新一輪價值重估。
風險分析：原材料快速下跌和維持高位的風險;下游需求不及預期風險。