智通財經APP獲悉，中信建投發佈研究報告稱，2023年基金四季報顯示，新能源企業市值佔比基本穩定，但重倉股持倉結構繼續向績優龍頭集中，寧德時代、陽光電源持續獲得機構重倉超配，而二者在近期年報預告中均表現出超出市場預期水準。結合當下行業基本面和機構持倉狀況，電力設備板塊雖然2023年來超額收益顯著，但仍處於機構大幅低配位置值得重點關注，光伏與電動車板塊基本面預計將在3-4月復甦，當前絕大多數環節機構倉位也降低到平配位置，值得重點關注。預計龍頭格局強勢，業績可持續性強，有望帶領板塊企穩，建議緊密跟蹤業績走勢。
▍中信建投主要觀點如下：
2023年基金四季報顯示，新能源企業市值佔比基本維持穩定，但重倉股持倉結構繼續向績優龍頭集中，其中寧德時代爲全球動力電池龍頭，上下游議價能力較強，盈利穩健，陽光電源爲全球逆變器龍頭，份額穩定，盈利能力強，佈局大儲行業獲得遠超行業增速，繼續獲得機構重倉超配，兩者均在近期年報預告中表現出超出市場預期水準。
值得關注的是，電力設備板塊儘管2023年以來超額收益顯著，重倉股佔比持續提升，主要系出海、進口替代邏輯逐步兌現，板塊防禦屬性較強，但仍處於被大幅度低配狀態。
光伏和電動車板塊從2023年開始逐步低配，主要系產能擴張速度較快，市場競爭加劇，單位利潤承壓。
風電海風板塊受益高成長性，行業略有超配，但零部件、主機相關標的由於陸風業務佔比較高，成長性偏弱，因此低配。氫能行業尚處於產業導入階段，營業收入體量較小，且部分標的尚處於一級市場，板塊可容納資金有限，因此當前低配。
2023年電新行業調整較大，板塊跌幅位列全市場第一，2024年1月跌幅繼續靠前，板塊估值當前處於過去10年TTM估值2%分位數，處於過去10年LY-PB估值15%分位數。結合當下行業基本面和機構持倉狀況，電力設備板塊雖然超額收益顯著，但機構低配，依然值得重點關注，光伏與電動車板塊基本面預計將在3-4月復甦，當前絕大多數環節機構倉位也降低到平配位置，值得重點關注，尤其是行業龍頭寧德時代與陽光電源，三季報以來也因機構持倉集中，有所調整，預計龍頭格局強勢，業績可持續性強，有望帶領板塊企穩，建議緊密跟蹤業績走勢。
風險提示
1、終端需求增速不及預期。近年來新能源各環節持續保持較高速增長，基於全球碳中和、碳達峯大背景，判斷未來幾年新能源行業也將保持高速增長，但若行業增速低於預期，可能將導致相關公司訂單、單位利潤低於預期。
2、產能過剩的風險。由於新能源市場空間快速着增長，近幾年在位廠商與跨界玩家積極擴產以期在新能源快速發展的過程中享受紅利，但若產能擴張速度快於終端需求增速，可能導致行業出現產能過剩、行業競爭加劇的狀況。
3、行業競爭加劇的風險。若行業需求增速不及預期或者供給增速高於需求增速，可能導致行業產能過剩、行業競爭加劇，相關公司單位利潤也將承壓。