智通財經APP獲悉，中信建投發佈研究報告稱，進入1月之後，市場的表現比此前預期的更弱。情緒指數也一路下行，再次跌入恐慌區，在1月下旬甚至兩次接近情緒冰點，投資者已經處於極度悲觀的狀態。類似2018年7月-10月，2022年4月下旬和10月上旬。展望後市，投資者情緒達到冰點後市場往往會出現一輪底部反彈(或至少是技術性反抽)。但鑑於市場情緒長期陷於恐慌，和2018年7-10月較爲接近，建議投資者耐心等待情緒指數明顯回暖，情緒指數向上脫離恐慌區將是重要的右側買入信號。
前言：
2022年3月底，推出了中信建投策略-投資者情緒指數，由多個市場公開交易指標合成而來。該指數在A股歷史行情重要區間都較好地反映了當時市場情緒水平，並且極高和極低點能夠領先於行情反轉，具有一定的預測能力。需要指出的是，該指數用於刻畫市場的投資者情緒，是同步指標，其預測性主要由投資者情緒對市場的預測性來體現。投資者情緒指數推出後，受到了大量投資者的關注，因此從去年4月底開始，以月報的形式，對當前市場情緒進行跟蹤和展示，並給出分項核心情緒指標的歷史走勢和最新動向。
▍中信建投主要觀點如下：
1月投資者情緒再次接近冰點，市場持續磨底
在市場情緒跟蹤12月報中，從情緒指數的分項指標進行分析，預計市場回升的時間和力度可能有限。事實上，進入1月之後，市場的表現比此前預期的更弱。情緒指數也一路下行，再次跌入恐慌區，在1月下旬甚至兩次接近情緒冰點，投資者已經處於極度悲觀的狀態。類似2018年7月-10月，2022年4月下旬和10月上旬。
具體來看，市場情緒受到國內經濟數據偏弱、政策力度不及預期的影響，1月延續了前期情緒指數下跌的趨勢，繼續走弱。1月5日情緒指數開始明顯回落，8日情緒指數降至10以下跌入恐慌區。此後，由於市場情緒長期陷入恐慌未能迅速改善，投資者對於雪球敲入、融資爆倉、股權質押風險和私募清盤的擔憂與日俱增，市場“負反饋”從擔憂轉爲現實，最終出現“恐慌性拋售”。情緒指數也在1月22日降至0.5的階段性低點。
此後市場回暖出現“三連陽”。然而市場情緒的改善並不明顯，始終未能脫離“恐慌區”。1月最後三個交易日，市場情緒再度下挫，月底達到0.2，接近情緒冰點，萬得全A也跌至3984點，回到2020年3月低位。從風格來看，市場情緒恐慌期，小盤股和成長股在短期巨大的拋壓下容易出現“流動性危機”，短期跌幅巨大。從1月市場表現來看，紅利指數表現最爲穩健，中證2000、北證50代表的小盤風格跌幅最大。
展望後市，投資者情緒達到冰點後市場往往會出現一輪底部反彈(或至少是技術性反抽)。但鑑於市場情緒長期陷於恐慌，和2018年7-10月較爲接近，建議投資者耐心等待情緒指數明顯回暖，情緒指數向上脫離恐慌區將是重要的右側買入信號。
對各分項指標進行分析。
七大指標中，換手率、偏股基金髮行量、融資買入佔比、隱含風險溢價、股債收益差數據經過5日平均平滑;超60MA、超買超賣兩項指標原爲周度數據，爲了更加靈敏現在統一進行日度化，60周均線實質上改成了300日均線。下文均默認使用這一口徑。
換手率：1月A股換手率顯示市場尚未充分縮量。
近期市場大幅走弱，但全A換手率並未同步下滑，反而有所回升，到1月底換手率已經從月中的0.92%升至1.18%，處於近幾個月偏高水平。這顯示當前市場尚未充分縮量，情緒指數下滑以價格因素爲主，類似2022年4月下旬，反彈後市場有再次探底的可能。
偏股型基金新發量：1月發行再度遇冷。
由於近幾個月市場表現持續低迷，主要股指再創新低，賺錢效應沒有明顯好轉，1月新基金髮行再度遇冷。
融資買入佔比：繼續低位震盪。
1月融資買入佔比指標長期在6.5%-7.2%之間低位震盪，仍然處於9月兩融新政以來最低水平，反映出槓桿資金情緒依然低迷。不過月底該指標稍有改善。
隱含風險溢價：
從近年來高位繼續上升。A股隱含風險溢價在去年12月高位的基礎上繼續上升，這一方面是由於A股再度探底，另一方面也是源自利率水平大幅走低，目前權益類資產配置性價比極高。
股債收益差：1月超預期惡化，期待2月修復。
1月反映投資者短期賺錢效應的股債收益差指標未能繼續企穩回升，反而進一步下跌至接近-8%的水平。這顯示市場賺錢效應再度惡化，爲2022年下半年以來最差水平。
超60MA：降至2019年2月以來最低水平。
該指標以中長期視角刻畫市場強弱狀況，反映市場上收盤價在60周均線(300日均線)上方的個股比例。從歷史上看該指標超過80%/低於20%往往意味着市場情緒的過熱/過冷，行情有出現反轉的可能。1月中旬後該指標大幅下滑，從月初40%以上降至月底10%附近，低於2022年4月的低點，爲2019年2月以來最低水平。需要警惕的是該指標後續可能類似2018年7-10月的走勢，在10%以下的位置長期徘徊，這意味着市場走勢將持續磨底。
超買超賣：1月下旬大幅下挫，已接近2022年4月低點。
該指標以短期視角刻畫市場強弱情況，整體來看，超買超賣指標1月下旬後大幅下挫，22日降至約-32%引發市場反彈。31日再次降至約-46%，這已經接近2022年4月的低點。預示着市場當前仍然極度弱勢，短期超跌反彈需求強烈。
風險提示：
1)數據統計存在誤差：報告數據均由Wind等第三方數據庫導出，可能存在第三方數據庫之間口徑不一致的偏差問題;且由於統計時間問題，數據存在波動可能性;由於最新一日基金髮行數據尚未公佈，對此進行了估算，與實際值相比存在誤差可能。
2)模型基於歷史數據，對未來預測能力有限：數據統計具有滯後性，可能影響分析結果。模型基於A股近年來歷史數據進行統計和分析，對未來預測能力有限;市場情緒可能同時受到政策及其他不可預估事件影響。