智通財經APP獲悉，財通證券發佈研究報告稱，錳鐵鋰成本+性能雙優，領先車企推出錳鐵鋰車型，有望發揮示範效應，加速車企佈局。終端驅動中游電池廠商和正極廠商紛紛佈局，錳鐵鋰產業化在即。推薦頭部電池廠商寧德時代(300750.SZ)和頭部正極材料廠商德方納米(300769.SZ)、容百科技(688005.SH)。
▍財通證券主要觀點如下：
能量密度+低溫性能+安全性三大性能優勢顯著：
1)電壓平臺能夠從3.4V提升到3.8-4.1V，從而將理論能量密度提升10%-20%;2)對比LFP-20℃低溫保持率僅48%左右，LMFP可達77-78%;3)LMFP繼承LFP六方密堆結構，P原子通過P-O強共價鍵形成PO4四面體，O原子很難從結構中脫出，因此穩定性強，安全性好。
經濟性強，極高性價比+高毛利驅動發展。
從正極廠商角度來看，錳鐵鋰單噸成本略有增加，毛利高增。根據2023年12月11日-12月15日原材料價格下，錳鐵鋰單噸成本較磷酸鐵鋰高約4%，相應售價同步提升。當售價端高出鐵鋰5%時，錳鐵鋰廠商單噸毛利仍能夠提升8%。
從電池廠商角度看來，錳鐵鋰電芯單瓦時成本較低，競爭加劇下極高性價比成爲其核心優勢。錳鐵鋰成本較鐵鋰單kWh正極材料成本下降10%，單kWh電芯成本下降2%。電動汽車補貼退坡，價格戰愈演愈烈，錳鐵鋰極高性價比成爲車企優選。
降本空間顯著，2025年中國錳鐵鋰需求有望超20萬噸：
混用與純用方案成本相差較大，當三元材料與NCM523複用比例爲70%/60%時，單kg正極材料混用成本高於純用88%/75%，單kWh電芯成本高於純用13%/11%。目前錳鐵鋰尚處於初期階段，隨着錳鐵鋰發展，產量與產能利用率均有望顯著提升，規模效應凸顯。根據GGII，2025年預計中國市場磷酸鐵鋰正極材料出貨量有望超20萬噸，市場規模有望超100億元。
下游車企加速錳鐵鋰落地，龍頭正極/電池廠商率先受益：
目前奇瑞智界S7已經上市，特斯拉已有錳鐵鋰車型預備上市，其他車企隨之紛紛佈局。下游驅動中游正極材料廠商和電池廠商放量，正極材料廠商中，鐵鋰廠商產能一般爲錳鐵鋰與鐵鋰共線，龍頭企業紛紛轉產擴產，目前德方納米、容百科技領先;電池廠商中，龍頭企業寧德時代領先，推出M3P錳鐵鋰電池，目前已在已售車型智界S7上裝車。
風險提示：
新能源汽車銷量不及預期風險;產品快速迭代風險;產能結構性過剩風險。