智通財經APP獲悉，東北證券發佈研究報告稱，從需求端，高溫合金廣泛應用於航空航天發動機、核電等國家戰略性領域，高溫合金下游需求旺盛。從供給端，高溫合金行業壁壘高，國內目前仍存在較大的產能缺口，對高溫合金相關科研及生產企業來說是重大發展機遇。建議關注鋼研高納(300034.SZ)、航材股份(688563.SH)、西部超導(688122.SH)等企業高溫合金產能擴張及型號批產。
▍東北證券主要觀點如下：
高溫合金是重要的先進金屬材料。
高溫合金具備耐高溫、高硬度、高韌性、高強度等優異性能，是國防建設、航天航空、能源、船舶等戰略性產業的關鍵材料。高溫合金按製備工藝可分爲變形高溫合金、鑄造高溫合金和粉末高溫合金，三者需求量佔比分別爲70%、20%和10%。
高溫合金下游應用廣泛，軍民市場空間廣闊。
從我國高溫合金應用結構來看，航空航天領域是高溫合金最大的應用領域，應用佔比達55%;其次爲電力及機械領域，佔比分別爲20%和10%。
1) 航空發動機快速發展拉動高溫合金需求增長。高溫合金在先進發動機中用量佔比達到40%-60%，主要用於燃燒室、導向器、渦輪葉片和渦輪盤四大熱端部件。高溫合金在軍用航發上的用量隨軍機數量增長+維修換裝而放量，測算未來10年軍用航發對應高溫合金需求量達5.4萬噸。對於商用航發來說，目前國產商發如未來裝配於C919上的CJ1000發動機等正加速研製中，高溫合金在我國商用航發上的應用未來可期。
2) 除了航空領域，高溫合金在航天、燃氣輪機、核電建設、汽車渦輪增壓器等領域的需求也在快速增長。隨着我國航天事業正加速發展，燃氣輪機國產替代加速、核電站建設穩步推進以及汽車渦輪增壓器裝配率不斷提高，高溫合金需求量將迎來高速增長。
高溫合金行業壁壘較高，參與者主要分爲四類。
高溫合金產業具有技術壁壘高，認證週期長，供應關係穩定等特點。下游客戶選定供應商後通常不會更換，尤其是在航空航天等軍用領域。當前我國從事高溫合金研究的企業主要分爲四類：
1)依託科研院所技術轉型企業，主要是鋼研高納、航材股份、中科院金屬研究所等企業，具備深厚的技術積累，具備生產高端型號產品的能力;2)中國航發下屬發動機主機廠和中航工業、中航科技等集團內部從事精密鑄造或鍛造業務的相關企業;3)撫順特鋼、寶鋼特鋼等特鋼企業，通常具備大規模生產能力，能夠生產批量較大的合金板材、棒材和鍛件;4)圖南股份、萬澤股份等新興民營冶金企業。
高溫合金行業供給仍存在較大缺口，國內相關企業正積極擴產。
我國高溫合金行業從業企業數量少，整體技術水平也與國際水平存在差距，行業供給存在產能缺口。國內從事高溫合金的企業近年來正積極開展擴產計劃，如航材股份通過IPO擴產擬建設3條母合金研發中試線，1條大型複雜高溫結構件模具研發中試線;西部超導通過非公開發行股票募集資金，投產發動機用高性能高溫合金材料及粉末盤項目等，將新增高溫合金產能1500噸。
風險提示：
下游需求不及預期，原材料價格波動，技術突破不及預期，相關公司產能拓展不及預期。