FX168財經報社(北美)訊 中國股市剛剛結束了又一個慘淡的一週，在香港上市的內地企業今年以來在全球股票指數排名中墊底。
最近幾天，嚴峻的里程碑不斷涌現：東京已取代上海成爲亞洲最大的股市，而印度相對於中國的估值溢價創下歷史新高。 在當地，中國股市的暴跌正在對中國的資產管理行業造成嚴重破壞，將共同基金關閉數量推至五年來新高。
（外國投資者繼續推出中國市場，來源：彭博）
恆生中國企業指數在2024年已經下跌了11%。在此之前，已經有連續四年的歷史性下跌紀錄，這次的急劇下滑正在促進一種結構性的變化，從主動管理的資金到被動型基金，投資者正在逐漸撤離全球第二大的股票市場。
美國股市週五(1月19日)開盤時，納斯達克金龍中國指數下跌2.2%，連續第五天下跌。
（中國內地和香港股市市值總計蒸發超6萬億美元，來源：彭博）
自2021年達到峯值以來，中國內地和香港股市的市值總計蒸發了約6.3萬億美元，突顯出當局在挽回投資者信心方面面臨的挑戰。當局已經排除了使用大規模刺激措施來重振萎靡不振的經濟的可能性，這讓交易員們想知道情況何時會好轉。
「我們今年到目前爲止所看到的，實際上是去年的延續，」安聯伯恩斯坦中國股票投資主管林約翰（John Lin）在1月17日接受彭博電視採訪時表示。「到目前爲止，這些擠牙膏式的刺激政策還未能扭轉房地產等領域的基本面。」
「等待遊戲」
恆生中國企業指數(HSCEI)本週暴跌逾6%，有望創下八年來最差的1月份表現。在中國內地，滬深300指數在過去10週中有9周下跌。國有基金可能買入交易所交易基金(ETF)的跡象，以及中國最大券商暫停部分客戶做空的決定，都未能阻止在岸基準股指的跌勢。
衝擊市場的阻力是有據可查的：：中國房地產行業依然是一個問題點，通縮壓力在增加，中美之間的長期爭端仍未平息，今年晚些時候美國大選即將舉行。近日，美國利率走勢的不確定性和本地股票衍生品即將爆發的威脅增加了投資者的擔憂。
美國銀行(Bank of America)的最新調查顯示，亞洲基金經理已將中國資產配置減少了12個百分點，淨減持20%，這是一年多來的最低水平。
根據摩根士丹利的分析，追蹤基準指數的基金經理本月已淨賣出3億美元在內地中國和香港交易的股票。這與2023年下半年的情況形成對比，當時即便股指下跌，他們還是淨買入了7億美元。
瑞士寶盛銀行(Bank Julius Baer & Co.)的亞洲研究主管馬克•馬修斯(Mark Matthews)表示該銀行主要回避中國股票。「中國是一場等待遊戲，我們將繼續等待。」
中國當局安撫投資者的努力遭到了質疑，許多人擔心當局反應遲緩。雖然中國人民銀行上個月採取措施向金融系統注入現金，但它與週一下調關鍵政策利率的普遍預期背道而馳。
本週，中國總理李強在世界經濟論壇(World Economic Forum)上對各國領導人發表講話時，宣稱中國有能力在不大舉刺激經濟的情況下，實現2023年約5%的增長目標。
目前，信心的喪失如此嚴重，即便是吸引人的估值也於事無補。從前瞻性盈利估計的角度來看，MSCI中國指數相對於標普500指數的估值從未如此便宜。然而，對短期反彈的賭注並未實現。
「政府似乎對經濟非常樂觀，」Abrdn亞洲股票投資總監 Xin-Yao Ng表示。「市場甚至可能不相信5%的增長數字，它對經濟的看法肯定要負面得多，而且肯定認爲當局需要大規模的財政應對措施。」