智通財經APP獲悉，國金證券發佈研究報告稱，2024年氫能及燃料電池行業將進入放量提速期，燃料電池汽車及綠氫項目落地均將大幅加速，氫能和燃料電池製造是目前的兩條主線，建議關注富瑞特裝(300228.SZ)、京城股份(600860.SH)、華光環能(600475.SH)等。
▍國金證券主要觀點如下：
12月FCV裝機量高增，佔全年比例29%。
2023年12月，燃料電池系統裝機量217.08MW，同比增長68%，其中商用車裝機量爲216.06MW，本月多爲重型和輕型貨車，2023年全年裝機量爲753.5MW，同比增長49%，數量創下歷史新高。12月單月首破2000輛，2023年全年累計達7760輛。2023年12月，燃料電池系統總裝機數量爲2260輛，其中商用車爲2247輛。由於統計口徑差異，中汽協公佈的12月份FCV產銷分別爲1298、1512輛，同比增長98.77%、149.09%。
隨着示範城市羣補貼的下發、基礎設施配套的完善以及示範應用場景的鋪開，FCV進入放量加速階段，預計2024年全年看向12000-18000輛，同比增長60%-140%。
億華通全年裝機第一，系統商頭部格局明晰。
12月，億華通裝機量第一，爲55890.5kW，佔比26%;濰柴動力第二，裝機44040kW，佔比20%;第三是國電投，裝機16408.5kW，佔比8%。2023年1-12月，前五的系統商分別爲億華通、捷氫科技、重塑能源、國鴻氫能、濰柴動力，其中億華通累計裝機量第一，爲158995.6kW，佔比23%;捷氫科技累計裝機量第二，爲73223.5kW，佔比10%;重塑能源累計裝機量第三，爲72312kW，佔比10%，系統商頭部格局基本企穩。鄭州宇通全年榜首，乘用車實現出貨。
12月商用車上險量美錦汽車第一，爲403輛，佔比18%;佛山飛馳第二，爲273輛，佔比12%;中通客車第三，爲270輛，佔比12%。2023年1-12月，鄭州宇通上險量第一，爲1120輛，佔比15%;佛山飛馳第二，爲775輛，佔比10%;福田汽車第三，爲540輛，佔比7%，此外乘用車全年累計上險583輛。
示範城市羣產銷：河南示範城市羣單月推廣數量最高，2023年1-12月河南示範城市羣達到2745輛。
按照五大城市羣統計口徑，2023年12月，河南城市羣整車落地量最多，爲769輛，其中主要由張家口、唐山、濰坊、鄭州、焦作、煙臺和佛山，分別貢獻298輛、242輛、214輛、51輛、50輛和1輛，其次爲河北示範城市羣，爲715輛，包含張家口、唐山、鄭州和烏海，分別貢獻的298、242、51和20輛，北京、廣東和上海城市羣爲306輛、93輛和10輛。
2023年1-12月，河南示範城市羣累計上險量最多，爲2745輛，北京、河北、上海、廣東示範城市羣分別爲2615輛、2354輛、1270輛和576輛。
全球整車產銷：
1)日本：2023年1-11月，日本豐田FCV全球累計銷量爲3677輛，同比上升5.51%(2023年12月數據暫未公佈);2)韓國：2023年1-11月，韓國現代FCV全球累計銷量爲4472輛，同比下降55.63%，其中本土累計銷量爲4249輛，同比下降56.28%(2023年12月數據暫未公佈);3)美國：2023年1-9月，美國國內FCV累計銷量爲2767輛，同比增加39%，其中1-9月日本豐田的FCV累計在美國銷量佔比達89%。(2023年10-12月數據暫未公佈)綠氫項目電解槽招標：2023年1-12月，已公開招標電解槽的綠氫項目共19個，合計電解槽招標量達1882MW。
從綠氫項目開工及EPC招標情況看，共12.31萬噸綠氫項目已開工，245390Nm3/h、近354套電解槽將陸續迎來招標。從制氫項目電解槽企業中標份額看，派瑞氫能/隆基氫能/陽光電源位列前三，佔比16%/14%/13%;已開標項目的電解槽大多爲鹼性，入選和第一中標候選人的鹼性電解槽價格平均/中位數分別爲789.59/700萬元/套和733.75/699.86萬元/套(1000Nm3/h);PEM電解槽價格平均/中位數均分別爲726.49/714.38萬元套(200Nm3/h)。
風險提示
政策不及預期;加氫站建設不及預期;氫氣降本不及預期;綠氫項目落地不及預期。