智通財經APP獲悉，開源證券發佈研究報告稱，近期美護板塊表現強勢的核心原因是消費板塊投資情緒回暖，市場資金傾向配置業績有保障且2023年超跌的板塊。該行表示醫美行業短期穩健，長期滲透率提升、合規化、國產化增長邏輯未改，關注高潛力細分賽道，化妝品行業持續溫和復甦態勢，市場變化加劇，建議在成分、細分賽道方面關注結構性機會。綜合看，美護板塊基本面穩健，2023年在市場悲觀情緒過度反應下板塊全年跌幅第一，未來在存量資金配置結構調整背景下，有望展現更好修復彈性。
開源證券觀點如下：
2023年美容護理板塊整體超跌，2024年1月以來板塊表現強勢
1月10日，美容護理指數上漲3.73%，其中貝泰妮(+8.30%)、潤本股份(+5.90%)、愛美客(+5.52%)、華熙生物(+5.52%)、朗姿股份(+5.36%)等公司漲幅亮眼;2024年年初至今，美容護理指數漲幅1.87%，亦排名靠前、回暖明顯(2023年美容護理指數全年下跌32.03%，在31個一級行業中位列倒數第一)。
基本面穩健疊加情緒面、資金面催化，2024年美護板塊有望展現更好彈性
該行認爲，近期美護板塊表現強勢的核心原因是消費板塊投資情緒回暖，市場資金傾向配置業績有保障且2023年超跌的板塊。(1)基本面：醫美方面，愛美客2023年歸母淨利潤預計同比+43%~+50%，增速亮眼;化妝品方面，2023年雙11全週期，珀萊雅主品牌在天貓美容護膚榜單中位居第一、彩棠在彩妝榜單中位居第二，鉅子生物等其他國貨美妝企業亦表現良好;整體看預計美護龍頭2023年經營穩健。(2)情緒面：2024年哈爾濱冰雪遊熱度持續高漲，反映出大衆消費需求旺盛;疊加愛美客、中國中免等公司先後發佈業績預增公告，均預計實現較爲亮眼增長;以上事件共同催化市場消費板塊投資情緒顯著回暖。(3)資金面：投資情緒帶動下，存量資金尋求板塊配置調整機會，2023年超跌、被減倉板塊成爲較好選擇，2024年有望跑出相對收益。綜合看，該行認爲美護板塊基本面穩健，2023年在市場悲觀情緒過度反應下板塊全年跌幅第一，未來在存量資金配置結構調整背景下，有望展現更好修復彈性。
醫美關注高潛力細分賽道，化妝品板塊尋求細分賽道結構機會
醫美：行業短期穩健，長期滲透率提升、合規化、國產化增長邏輯未改，建議關注高潛力細分賽道，如膠原蛋白(兼具功效和安全性的材料，2024年合規填充劑產品有望繼續擴充)、再生類(產品終端溢價較高、機構推廣意願強)、毛髮類(新穎品類)、水光針(合規產品有望上市)等;此外關注機構端紛紛佈局自有品牌以改善盈利能力、新模式探索等。化妝品：行業持續溫和復甦態勢，市場變化加劇，建議在成分、細分賽道方面關注結構性機會，看好重組膠原蛋白、兒童防曬等賽道。該行認爲，市場變化對國貨品牌既是挑戰、也是機會，當前美妝公司通過單一優勢搶佔市場已難以實現，需重視渠道、成分、品牌矩陣等綜合建設，綜合競爭力強且堅定品牌理念的公司有望在市場變化中搶佔份額。
投資建議：關注業績確定性強的醫美、化妝品龍頭公司
1)醫美板塊：關注合規且業績確定性強的龍頭產品公司以及不斷推進連鎖化、向產業鏈上游拓展的龍頭醫美機構，重點推薦愛美客(300896.SZ)、朗姿股份(002612.SZ)，受益標的科笛-B(02487);
2)化妝品板塊：一方面關注強產品力、強品牌力及強運營能力的國貨美妝龍頭，重點推薦珀萊雅(603605.SH)、鉅子生物(02367)等;另一方面關注後續經營邊際向好的公司，重點推薦福瑞達(600223.SH)、水羊股份(300740.SZ)、貝泰妮(300957.SZ)等;受益標的潤本股份(603193.SH)、丸美股份(603983.SH)、上美股份(02145)等。
風險提示：消費復甦不及預期;行業競爭加劇;政策監管風險。