智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研究報告稱，1月3日，工業和信息化部等八部門印發《推進磷資源高效高值利用實施方案》的通知，引發市場對磷化工的關注。該行認爲在《實施方案》的引領下，我國磷化工產業有望加快轉型升級，看好磷化工開啓高質量發展之路。未來我國磷礦資源或將持續緊張，2025年可能出現近293萬噸的磷礦資源缺口，甚至2030年磷礦資源缺口可能擴大至2212萬噸，供給限制下磷礦有望中長期呈現短缺態勢，建議關注磷化工龍頭企業。
建議關注：磷礦龍頭雲天化(600096.SH);溼法磷酸領域領先企業川發龍蟒(002312.SZ)、中毅達(600610.SH);黃磷領域領先企業興發集團(600141.SH)。
國聯證券觀點如下：
《推進磷資源高效高值利用實施方案》推動磷化工行業高質量發展
2024年1月3日，工業和信息化部等八部門印發《推進磷資源高效高值利用實施方案》的通知，引發市場對磷化工的關注。近年來，我國磷化工產業取得了長足發展，但也面臨磷礦綜合利用水平偏低、資源可持續保障能力不強、磷化工綠色發展壓力較大、磷化學品供給結構性矛盾突出等問題，制約產業高質量發展。在《實施方案》的引領下，我國磷化工產業有望加快轉型升級，該行看好磷化工開啓高質量發展之路。
一體化、集約化、高效化是磷礦的重要發展方向
亟待通過保護性開採和高效高值利用來提升我國磷礦可持續保障能力。《實施方案》提出將進一步推動中小磷礦企業退出，一體化的大型礦企擴大規模，磷礦行業有望往一體化、集約化、高效化方向發展，實現磷礦可持續發展;加大鈣、氟、硅、碘、鎂等伴生資源利用，提高磷礦開採“三率”。
供給限制下磷礦有望中長期呈現短缺態勢
供給端，伴隨資源減量疊加政策限制，我國磷礦石產量或較難擴張，該行預計未來十年磷礦石年產量中樞有望維持在1億噸上下。需求端，該行預計2025年、2030年我國磷礦石總需求量將達11093萬噸、12191萬噸。未來我國磷礦資源或將持續緊張，2025年可能出現近293萬噸的磷礦資源缺口，甚至2030年磷礦資源缺口可能擴大至2212萬噸。
磷銨、黃磷行業集中度有望進一步提升
磷銨和黃磷是磷化工產業鏈中的重要材料，目前均存在落後產能較多，行業集中度較低的問題。《實施方案》提出，要嚴格控制磷銨、黃磷行業新增產能，並鼓勵發展綠色清潔技術。未來隨着行業落後產能出清，行業集中度有望進一步提升，看好磷銨、黃磷行業高質量發展。
發展高附加值磷化學品是大勢所趨
《實施方案》提出要突破關鍵材料，推動磷化學品產業鏈向新能源材料、電子化學品、功能性精細化學品等領域延伸，強化與氟化工耦合，大力開發高端含氟新材料。該行認爲，磷酸鐵等新能源材料產能或進一步向一體化磷化工企業集中，往高性能、高附加值磷化學品佈局是大勢所趨，優先佈局的企業或優先受益。
風險提示：下游需求不及預期風險;供給端限制力度不及預期風險;安全環保生產風險;磷礦供需平衡測算誤差風險