智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，23年漲幅較大的電視企業基本面表現較爲領先，具備alpha價值，24年，電視主業具備提升市場覆蓋、份額提升的強產業公司，或具備發展多元業務提升收入天花板的公司值得關注，另一方面，具備繼續降費提效潛力，優化報表質量的優質公司也有潛力。
▍華泰證券主要觀點如下：
23年電視回顧：基本面支撐增長
如果站在23年初，展望電視內銷，基於地產銷售及國內經濟增速預期，普遍預期不會太高，而覆盤23年內銷，1-11月電視內銷量如預期不強(同比-3.8%)，但傳統龍頭較優、份額仍有提升。出口端，海外通脹高企，中國企業競爭力強，23年1-11月電視出口量同比+7.4%，更多中國企業通過拉美、東歐等橋頭堡，進入深入海外市場、推動增長。
23年漲幅較大的電視企業基本面表現較爲領先，具備alpha價值，24年，電視主業具備提升市場覆蓋、份額提升的強產業公司，或具備發展多元業務提升收入天花板的公司值得關注，另一方面，具備繼續降費提效潛力，優化報表質量的優質公司也有潛力。
24年展望：出口拉動力仍較強
展望2024年，內銷市場依然難以大增預期，但Mini LED背光技術有望更爲普及，對競爭格局或略有影響，大量傳統電視企業也有望在24年推出更多搭載Mini Led背光技術的電視系列產品，份額變化仍有賴價廉物美的產品支撐。
出口市場，由於各個海外區域庫存補充節奏不同，最近幾個月北美地區電視量額增長積極(自2023年8月恢復同比增長)，而電視液晶面板價格仍處於較高水平，可以期待電視全球出口額同比表現在24年或前高後低。
電視行業長週期變化：內銷難見大趨勢、海外市場品牌潛力仍較大
長週期趨勢上看，國內電視消費量已經難以回到2016年高點，電視保有量受到手機、平板、投影機不斷滲透及移動互聯生態強化的衝擊，而液晶顯示技術仍佔主導，顛覆性技術尚未成熟，在存量置換佔比較高的情況下，內銷市場或維持長期穩態的局面。全球電視出貨量近年有所波動，但中國企業不斷拓展新市場，成本優勢及本土化路徑支撐增長，仍看好中國企業海外品牌化之路。
電視行業短期變化：內銷低基數，出口積極、看多北美
電視內銷基數雖低，但整體規模或難有大增長，最近數月僅電視線下KA恢復增長。但隨着高刷新率和Mini Led背光技術的推廣，或能提升電視均價。2023年以來電視機出口受益於拉丁美洲及歐洲市場需求增長，看好企業不斷鞏固拉美及東歐橋頭堡作用，而近期北美地區自23年8月後恢復增長，疊加惠而浦、伊萊克斯等企業三季報之後對於北美地區的家電需求預期好轉，北美區域增長預期依然較強。
繼續尋找alpha
回顧23年，市場風險偏好不確定性較強，需要有基本面支撐才能鞏固估值。經過一年的優勝劣汰，23年漲幅較大的電視企業淨利表現均較爲突出，目前PE估值均仍不高，展望24年，需具備低估值疊加基本面保障的alpha標的值得關注。
風險提示：
全球衰退風險;海外政策風險;原材料價格及匯率不利波動;本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內容，均系對其客觀公開信息的整理，並不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。