智通財經APP獲悉，招商證券發佈研報稱，A股盈利在2023年三季度已經出現觸底回升，2023年四季度至2024年來看隨着經濟復甦的持續推進，在低基數和庫存、盈利週期的影響下，預計24年全年A股盈利有望逐季改善。盈利增速較高或者邊際改善幅度較大的板塊預計主要集中在信息技術、醫療保健、資源品等領域。行業方面推薦關注產業趨勢明確、景氣改善斜率較大、產能供需格局良好的科技、醫藥和部分週期行業，2024年二季度後關注新能源。細分行業推薦關注醫藥生物、電子、汽車、自動化設備、有色金屬等。
招商證券主要觀點如下：
整體盈利：拐點確認，趨勢上行。A股盈利週期在3-4年左右。2023年經濟弱復甦，由於利潤端修復的時滯，全A/非金融石油石化業績增速在中報降幅繼續擴大，三季報盈利迎來觸底回升。四季度至2024年來看隨着經濟疫後復甦的持續推進，在低基數和庫存、盈利週期的影響下，預計A股盈利持續復甦，24年全年A股盈利有望逐季改善，並在2024年年底左右達到較高水平。24年全A和非金融石油石化預計增速分別爲6.3%和8.2%。盈利能力方面， 2023年底至2024年，ROE預計延續小幅修復。得益於成本的下降，銷售淨利率的改善預計是ROE改善的主要驅動因素。
大類行業景氣及盈利趨勢：2024年盈利增速相對較高的板塊預計主要集中在信息技術、醫療保健、資源品等領域。上游資源品整體景氣度2023年下半年有所改善，預計2024年價格和盈利中樞均上移。中游製造業景氣處於中高位，細分行業景氣將會出現分化，庫存去化較爲充分的汽車零部件、自動化設備、通用設備、軍工電子等具有較強的保障。消費服務景氣分化，地產鏈消費和出行消費板塊景氣度將會維持在不錯的水平，醫藥板塊隨着反腐和集採政策影響消退以及出海驅動，板塊或將迎來邊際復甦。信息科技景氣改善斜率較大，在新一輪科技週期和庫存週期的驅動下，電子、通信、傳媒等業績改善確定性較大。
行業配置思路：聚焦高景氣斜率。根據行業景氣趨勢變化，建議從以下幾個方向佈局：第一，聚焦產能約束，庫存去化較爲充分且需求預期較好的領域，如家用電器、家居用品、軟件開發、計算機設備、醫療器械、消費電子等；第二，受益於海外需求回補並且我國具有出口優勢的行業，如電氣設備、機械、車輛及零件、傢俱、紡織服飾等；第三，地產政策助推下銷售改善帶來產業鏈相關前端施工和後端消費領域有望受益，如建材、鋼鐵、工業金屬、傢俱、汽車零部件等。第四，流動性改善偏好的行業。
量化評分及重點推薦關注領：行業比較模型對中觀景氣度、盈利能力、資金青睞度、估值、政策等各個維度進行量化評分並賦予相應權重，得到各個行業的加權平均得分，由此篩選出未來具有景氣度改善空間的領域。評分結果來看，部分行業如醫藥、計算機等行業景氣度已經出現邊際回暖跡象，高端裝備類景氣度出現回升但仍有提升空間，地產及地產消費、疫後修復板塊景氣度和盈利有較大的修復空間。總結以上，結合宏觀環境和科技週期、產能供需格局、行業景氣核心驅動因素變化、過去兩年市場表現等因素綜合判斷，建議關注科技、醫藥和部分週期，二季度後關注新能源。細分行業推薦關注醫藥生物、電子、汽車、自動化設備、有色金屬等。