智通財經獲悉，華爾街精品投行Evercore高管表示，私募股權公司將面臨出售資產並向投資者返還資本的額外壓力，此前兩年的交易活動一直低迷。根據數據，去年全球併購和相關交易的價值自2013年以來首次跌破3萬億美元。私募股權基金則不那麼活躍，因爲利率大幅上升導致融資交易成本上升，並加大了經濟衰退的可能性。
Evercore加拿大業務負責人Andrew MacNiven在接受採訪時表示，持續存在的預期差距加劇了交易的低迷——賣家想要的價格高於買家願意支付的價格。許多私募股本所有者選擇更長時間持有資產，而不是在他們認爲價格低迷時退出。
但MacNiven表示，許多因素正在爲更多交易打開道路。他說：“有很多私人擁有的資產和私募股權資產的所有者想要出售。”許多行業的公司“處於有利地位”，信貸市場突然好轉，債券收益率在2023年底的債券反彈期間有所下降。
而有限合夥人——養老基金和其他投資者是私募股權公司的客戶——可能渴望看到更多的現金迴流。MacNiven補充道:“在經歷了幾年的放緩之後，基金的存活開始成爲一個焦點。”
數據顯示，去年只有兩筆私募股權主導的交易涉及加拿大公司，交易金額超過100億美元。最大的一筆交易是Brookfield Infrastructure收購多式聯運集裝箱的所有者和出租人Triton International。加拿大養老金計劃投資委員會(Canadian Pension Plan Investment Board)與科技投資公司銀湖資本(Silver Lake)聯手收購了私人軟件公司Qualtrics International。
總部位於多倫多的Brookfield Business Partners LP還參與了加拿大私募股權公司在2023年完成的最大一筆交易，當時該公司完成了將核服務公司西屋電氣轉讓給Cameo Corp.和Brookfield旗下可再生能源部門等買家的交易。
Evercore在加拿大的併購活動中表現活躍，在Onex Corp.收購專業保險公司Accredited和Public Sector Pension Investment Board以30億美元收購Radius Global Infrastructure的交易中發揮了重要作用。MacNiven表示，股東維權行爲正在成爲Evercore在加拿大業務的更大組成部分。MacNiven補充道，該公司與董事會合作，幫助他們瞭解如何處理投資者的詢問和需求。
私募告別黃金時代，2024年或迎來行業整合
此前，業內高管和顧問表示，過去12個月是併購行業近期歷史上最具挑戰性的一年，私募資本融資降至五年低點，投資者在使用資金時選擇也更加挑剔。這些壓力預計將在新的一年持續下去，迫使私募資本集團出售資產，以便向有限合夥人(LP)投資者返還現金，在某些情況下，它們還會成爲更大競爭對手的收購目標。
花旗全球資產管理諮詢業務負責人Anthony Diamandakis表示：“這將推動行業的一些整合，我們也可能會看到2024年將有更多的投資組合公司退出、更多的交易活動，以向有限合夥人展示良好的回報。”
數據提供商Preqin的數據顯示，在借款利率長期處於低位的情況下，私募資本基金籌集的資金在2013年至2021年間增長了近兩倍，達到近1.7萬億美元的峯值。但自那以來，其規模已經暴跌了三分之一，截止至2023年12月初爲1.1萬億美元。
交易顧問們表示，吸引新資金仍是一項挑戰，再加上一些基金需要實現投資策略多元化，可能會帶來更多整合。Preqin的數據顯示，儘管籌集的資金與過去10年1.1萬億美元的年平均水平相符，在截至12月初的12個月裏，關閉的基金數量是2014年以來的最低水平，表明資金集中度更高。德意志銀行資本市場和歐洲投資銀行業務聯席主管Henrik Johnsson表示："我認爲另類資產管理公司領域絕對會整合。"
另類資產管理公司提供收益較高但流動性較差的投資，隨着流入私募股本的資金減少，預計存活下來的公司將更少。籌資低迷的原因有兩個方面：首先，由於利率上升導致股票和債券價值下跌，私募股本和基礎設施投資在養老基金投資組合中的比例過高，迫使它們減少配置。其次，私募股本退出放緩使得有限合夥人更不願意投入更多資金。
Linklaters投資基金合夥人Matthew Keogh表示:“這種市場壓力造成了近期表現持續強勁、能夠掌控資金的基金與其他基金之間的分化。”
例如，最近在融資方面面臨挑戰的大型集團包括美國投資巨頭凱雷投資集團和Cinven，由於嚴峻的市場環境，它們今年被迫延長融資或放棄了目標。上個月，知情人士表示，凱雷宣佈該公司將其最新泛亞私募股權基金的籌資目標從最初的85億美元下調了至少30%。其次，據一位知情人士透露，在今年早些時候向投資者請求額外時間後，Cinven才超額完成了其第八支收購基金的融資目標。
一些公司的情況則好一些。例如，CVC最近完成了創建260億美元收購基金。今年9月，CVC宣佈收購基礎設施投資管理公司DIF Capital Partners。法國資產管理公司Tikehau Capital和日本競爭對手日興資產管理公司週一表示，雙方正在就在亞洲建立戰略合作伙伴關係進行談判，其中包括日興收購Tikehau 的股權。
Keogh表示，私募股權基金的投資者正選擇將投資集中在規模更大、數量更少的基金經理身上。這促使基金向基礎設施和私募信貸等新領域擴張，以吸引投資者。