智通財經APP獲悉，中信建投發佈研報稱，LME銅價圍繞8500美元開啓2024年征程，這一超預期的價格起點得益於供應端的干擾：巴拿馬第一量子35萬噸的Cobre銅礦關停及英美資源將產量指引下調自100萬噸下調至73~79萬噸，徹底扭轉了市場對於2024年全球銅市場一致性過剩的預期。2024年銅市場被定調爲供需平衡，與2023年相當，這意味着銅價至少能在高位運行，成長性銅礦公司依舊是優異的資產。
中信建投主要觀點如下：
工業金屬：上週LME銅、鋁、鉛、鋅、錫價格變化爲-0.1%、2.7%、-0.2%、2.3%、2.1%；工業金屬價格由“金融屬性”及“商品屬性”共同決定，從金融屬性來看，當地時間12月13日，美聯儲表示將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%的水平不變，符合市場預期，美聯儲加息已接近尾聲；從商品屬性來看，全球銅鋁庫存均處於相對低位，中國經濟復甦可期，疊加新能源行業的拉動，銅鋁需求增長預期大幅好轉。
銅：供應干擾頻發，扭轉過剩預期，銅價高位運行
在2023年9-10月商品市場對2024年銅市場做供需展望時，預期新增銅礦供應普遍在70~100萬噸之間，在新舊能源轉化過程中預期消費維持2.2~2.5%的增長，進而給到2024年銅市場過剩30~50萬噸的定調，相較2023年平衡的格局無疑是走弱的，因此，LME商品價格下沉至7850~8000美元/噸。
11月美聯儲加息終結信號明確，美元持續向下，疊加供應端巴拿馬第一量子Cobre銅礦關停（預計2024年5月大選之後纔有可能恢復）和英美資源將銅礦產出指引由100萬噸下調至73~79萬噸，一舉掀翻了2024年銅市場過剩預期，與2023年平衡狀態基本相同，LME銅價快速修復至8500美元，這是對不過剩的銅定價。2024年銅市場平衡意味着全球銅顯性庫存維持在低位，現貨升水則保持升水，銅價有望延續以8500美元/噸爲價格中樞運行。
與2023年在美聯儲加息背景下強勢美元施壓銅價不同，2024年美聯儲步入降息，弱美元更利於銅價回升。對於誘發降息的經濟衰退對銅消費的擔憂不足爲懼，首先，北美佔全球銅消費約8%，佔比有限；其次，歐美製造業PMI自2022年下半年以來持續處於榮路線以下，經濟衰退對製造業拖累的邊際恐弱化。相反，經濟衰退讓渡降息空間，降息有利於製造業修復，提振大宗實物消費需求，利於銅價走好。投資策略上，繼續持有成長性銅標的，或結合銅價及標的價格增加配置。