智通財經APP獲悉，中金公司發佈研報表示，城投化債等項目推進，有助於銀行資產負債表修復，可能成爲2024年銀行股票交易的主要邏輯。向前看，股票投資層面該行有以下判斷：1）高股息策略適用於當前市場環境，H股表現可能好於A股；2）建議關注業績邊際趨勢穩定或改善的個股，尤其是淨不良生成率走低的個股或者區域。3）銀行間估值收斂已經持續了兩年左右，繼續收斂還是開啓下一輪分化，重點關注經濟復甦節奏和力度。
中金的主要觀點如下：
該行預計信貸和社融增速或有所放緩。2024年新增人民幣貸款規模或爲23萬億元左右，對應增速約爲9.6%；新增社會融資規模或爲34.4萬億元左右，對應增速約爲9.1%；新增社融中政府債券佔比或將有所提升，信貸佔比則有所下降。儘管社融、信貸增速較2023年可能有所放緩，但該行認爲資金空轉行爲將得到控制，資金運用效率有望提升，有助於經濟增長動能進一步恢復。
該行預計2024年銀行業息差下降15-20bp，主要源自存量按揭利率下調、城投債務置換、LPR重定價、存款定期化以及貸款結構調整。該行預計貨幣政策或將進一步寬鬆，2024年LPR可能下調20-30bp。另外，考慮銀行持續經營能力，該行認爲，存款平均掛牌利率可能繼續下調20bp以上，另外也有可能考慮活期存款品種、基準利率下調等方式。
該行預計2024年淨手續費收入整體仍然承壓，主要拖累來自大財富管理費率下行。具體來看，該行認爲“價跌”主要由於銀保渠道降費、基金費率改革、投資者風險偏好下行導致低費率產品比重提升、代銷競爭加劇等因素。其他非息收入方面，該行預計2024年市場利率或繼續下行，但下行幅度或小於2023年，從而推動其他非息收入同比小幅增長。
該行預計上市銀行不良率總體保持平穩，不良生成率維持穩定，甚至穩中有降。城投敞口端，包括特殊再融資債券、35號文在內的短期流動性緩釋工具組合出臺，該行預計未來1-2年內相關敞口淨不良生成率有望快速下行，關注地方債務風險化解長效機制的建立。房地產敞口，該行預計對公房地產貸款的風險仍在持續消化過程中。
風險：息差下行幅度超預期，資產質量超預期惡化。