FX168財經報社(北美)訊 MicroStrategy成立了近35年，大部分時間都是一家以商業智能爲重點的軟件公司。但是在2023年，該公司股票飆升了337%，使其成爲美國市值超過50億美元的公司中漲幅最大的之一，超過了英偉達234%的漲幅和Meta的194%的漲幅。
與依賴收入增長和市場份額增長來推動股價的同行不同，MicroStrategy的吸引力幾乎完全來自比特幣。該公司於2020年中期開始購買比特幣，目前已經積累了大約174,530枚比特幣，價值約76.5億美元。
華爾街對MicroStrategy的故事非常着迷，以至於該公司的股價今年的漲幅大約是比特幣漲幅的兩倍。
Canaccord Genuity分析師Joseph Vafi表示：「這確實是比特幣的功勞。因爲該公司所有其他的方面都健康而出色，並很好地運作。它的業績很好，是其行業中的領先軟件，這基本上這是我們不必擔心的事情。」
MicroStrategy的市值爲85億美元，這意味着其90%的估值直接與其比特幣持倉相關。當比特幣暴跌或飆升時，MicroStrategy的股價也會如此。在2022年，比特幣的64%下跌將MicroStrategy的股價拉低了74%。即使在今年有巨大漲幅之後，MicroStrategy的股價仍然低於2021年高峯時的交易價格，即加密貨幣達到巔峯時。
這個比特幣戰略可以追溯到2020年7月，當時公司表示將開始將一些現金投向替代資產，包括數字貨幣。當時，MicroStrategy的市值約爲11億美元，建立在自2015年以來一直在萎縮的軟件業務上。年收入略低於5億美元，利潤微薄。
（來源：MicroStrategy）
截至2020年中，MicroStrategy在其資產負債表上擁有超過5.3億美元的現金和短期投資。當時擔任首席執行官的聯合創始人Michael Saylor看到由於低利率，這筆錢幾乎處於無所作爲的狀態，他想要將其投入使用。
從那時起，他必須決定股票、貴金屬還是比特幣將是這些資金的用途最大化。
Michael Saylor在公司宣佈其戰略後的首次盈利電話會議上表示：「我們決定購買比特幣的原因是因爲比特幣代表了一種數字黃金。比特幣比黃金更難以獲得。它更智能、更強大、比黃金交易更快。」
Michael Saylor的決定爲投資者提供了通過定期購買股票而非直接購買比特幣的方式，從而能夠在比特幣中擁有股份。去年辭去首席執行官職務並擔任執行主席的Michael Saylor上週表示，他預計比特幣的牛市將在明年繼續。他表示，目前全球99.9%的資本投資於房地產、股票、債券和大宗商品，只有0.1%分配給比特幣。
Michael Saylor表示：「隨着人們對數字資產的瞭解加深，他們意識到應該將越來越多的資本配置到這一數字資產中，所以他們正在從0.1%移動到0.2%。」 Michael Saylor去年與其他人合著了一本有關比特幣的書，書名爲《什麼是貨幣？》。
現金的新用途
MicroStrategy並不是第一家將其現金儲備用於替代性投資的公司，也不是尋找在這些資金上獲取超額回報的最後一家公司。本月早些時候，GameStop批准首席執行官Ryan Cohen使用公司現金購買股票。
但MicroStrategy之所以獨特在於，它幾乎被視爲比特幣控股公司。
Canaccord Genuity分析師Joseph Vafi表示：「Michael Saylor是一位有遠見的人。他看到這是一個真正利用他們有很多現金和一張完美的資產負債表的機會，並開始這個比特幣儲備實驗的機會。這已經取得了很好的效果，所以他們正在繼續這條道路。」
在分析爲什麼MicroStrategy的股價今年如此大幅跑贏比特幣時，Joseph Vafi將其描述爲「稀缺溢價」，因爲股權投資者可以參與市場的方式有限。
隨着投資者準備迎來一系列比特幣交易所交易基金（ETF）的新年，這一情況可能會有所改變。目前，有比特幣期貨ETF，由購買和出售比特幣的合同組成，但不包括加密貨幣本身。投資者還可以購買Grayscale比特幣信託基金，該基金擁有比特幣，並在場外交易而非在主要交易所上市。
去年，SEC在擔心投資者保護問題上拒絕了Grayscale創建現貨比特幣ETF的申請後，Grayscale對SEC提起了訴訟。今年8月，上訴法院裁定支持了Grayscale，行業內許多人認爲這爲新一批ETF鋪平了道路。資產管理公司，包括貝萊德、富達和Invesco，已向SEC申請他們自己的產品。
Joseph Vafi表示，競爭的前景對MicroStrategy構成的威脅相對較小。「在某種程度上，我現在稱其爲一個非常高級的問題。如果比特幣ETF獲得批准，比特幣的價格可能會走高，甚至可能大幅走高。
MicroStrategy不僅僅是對比特幣走勢的一種押注。雖然ETF是被動管理的，但MicroStrategy有將其比特幣持倉投入運營的選擇，例如將其用作創造更多業務機會的抵押品。
該公司的副總裁兼財務和投資者關係主管Shirish Jajodia一封電子郵件中表示：「MicroStrategy對比特幣周圍的監管環境不斷成熟以及我們今天看到的機構需求增加感到鼓舞。我們確實認爲這將對主流投資者以及公司採用比特幣產生積極影響。」
Michael Saylor在公司最近的盈利電話會議上也表示，該公司的軟件業務也是一個巨大的優勢。他補充道，這是一個經過驗證的現金流生產機器，使公司能夠購買更多的比特幣。
對於許多持續押注MicroStrategy走低的投資者來說，這是艱難的一年。
根據S3 Partners的數據，截至12月初，加密股票做空者今年虧損61億美元，Coinbase的漲勢對他們的影響最大。今年前三個季度，做空者花費21.9億美元進行投注，其中大部分在Coinbase和MicroStrategy。
根據S3上週提供的數據，今年做空者在Coinbase上虧損了40億美元，在MicroStrategy上虧損了14億美元。S3表示，MicroStrategy的23%的公開股份被做空，這是加密公司中僅次於比特幣礦工Marathon Digital的第2高水平。美國股票的平均做空水平爲5%。 MicroStrategy在購買比特幣方面沒有顯示出任何放緩的跡象。該公司表示，其11月份購買了約16,130比特幣，總價值逾5.93億美元，即使價格繼續上漲。這比其在2021年的前3個月購買的比特幣還要多。