智通財經APP獲悉，國海證券發佈研究報告稱，隨着12月進口及國產版號順利發放，監管部門對於促進行業繁榮健康發展、穩定行業信心的立場可見一斑。遊戲及傳媒板塊大量公司被錯殺，重點關注神州泰嶽(300002.SZ)、三七互娛(002555.SZ)等。
事件：
1、2023年12月22日，國家新聞出版署起草的《網絡遊戲管理辦法》(徵求意見稿)向社會公開徵求意見，意見反饋截止時間爲2024年1月22日。《辦法》引發較強反響，其中第十七、十八條爲爭議焦點。
2、2023年12月22日、12月25日，國家新聞出版署先後下發40款進口遊戲版號和105款國產遊戲版號。
3、2023年12月23日，國家新聞出版署有關負責人表示，“徵求意見稿立足於保障和促進網絡遊戲行業繁榮健康發展……對於各方就徵求意見稿第十七條、第十八條及其他一些內容提出的關切和意見，國家新聞出版署將認真研究，並將在繼續聽取相關部門、企業、用戶等各方意見的基礎上進一步修改完善。”
▍國海證券主要觀點如下：
1、《管理辦法》旨在彌補監管辦法缺位，促進行業繁榮健康發展。
2018年機構改革前，網絡遊戲行業由文化部和國家新聞出版廣電總局多頭監管;2018年機構改革，國家新聞出版廣電總局的新聞出版管理職責劃入中宣部，網絡遊戲主管部門歸口爲中宣部/國家版權局。
2010年6月，文化部發布《網絡遊戲管理暫行辦法》(文化部令第49號)，共計6章39條。2017年12月文化部對其進行了修訂。2019年7月10日，《網絡遊戲管理暫行辦法》廢止。此次版署的《管理辦法》旨在彌補2019年7月後的監管缺位。
2、《管理辦法》基礎內容有跡可循，關注監管出發點及大方向。
此次徵求意見稿共計8章64條，基礎內容爲2010年、2017年兩版文化部《網絡遊戲管理暫行辦法》、國務院《未成年人網絡保護條例》以及兩部門發佈的系列通知文件，在此基礎上，着重對未成年人保護、消費者權益保護、經營單位準入、監管職責、保障與獎勵、處罰細則等進一步完善。
市場關注度較高的條款中：
①第十七條禁止強制對戰，早在2010年的《網絡遊戲管理暫行辦法》中已有相應規定，而非新增內容;第二十七條隨機抽取中對抽取冊數、合理設置概率的要求，爲目前行業內通用做法，且相比2010年《網絡遊戲管理暫行辦法》的要求實則已有放鬆，僅要求不能針對未成年人提供相應服務;
②第十八條限制遊戲過度使用和高額消費，雖爲新增內容，但在徵求意見和實際運營過程中，可修改討論的空間較大;
③第二十一條技術測試規範，雖然要求廣告變現遊戲(目前無需版號)的測試也須版號，對目前IAA小遊戲衝擊較大，但第六十三條“對無故事情節、玩法簡單、無充值消費的國產小程序網絡遊戲的管理，由國家出版主管部門根據《出版管理條例》及本辦法的原則另行規定“，或爲未來IAA小遊戲簡化審覈留下餘地。
本次《辦法》對市場情緒的影響，主要因爲市場對於遊戲監管的核心關注點一直在版號層面，對於該部門規章的出臺此前未有一致預期，且對於2018年前相應的監管文件已經比較陌生，對於很多已有的提法，以爲是新增的提法。本次《辦法》的核心重點在於未成年人保護、規範行業亂像、推動精品化及文化出海。
3、主流媒體持續肯定遊戲行業多元價值。
2022年11月，人民財評《深度挖掘電子遊戲產業價值機不可失》，文中指出遊戲從誕生起就與前沿科技密不可分，遊戲產業已經助力多個產業釋放數字經濟新動能;2022年11月證券日報《遊戲出海是進擊而非逃避》指出遊戲公司出海是爲了更廣闊的增長空間;
2022年11月央視雲起策問《專訪米哈遊》講述了米哈遊如何借遊戲出海傳播中華傳統文化;2023年2月新華社《別忽視遊戲行業的科技價值》指出遊戲與科技創新一直相互啓迪、共同發展;2023年4月米哈遊創始人劉偉獲得五一勞動獎章，主流媒體持續肯定遊戲行業社會價值。
風險提示：
行業估值中樞下行風險、重點公司的重點產品上線進度及表現不及預期風險、市場競爭加劇風險、政策監管相關風險等。