智通財經APP獲悉，華西證券發佈研究報告稱，TOPCon放量+LECO技術導入，導電銀漿環節有望迎量利雙受益：1)2024年TOPCon電池片產量有望快速釋放，而其配套銀漿用量較PERC明顯提升，光伏導電銀漿需求有望擴張;2)TOPCon作爲新一代電池技術，銀漿加工費較PERC有所提升，同時TOPCon工藝路線持續優化，激光輔助燒結、雙面Ploy等工藝優化路線均意味着導電銀漿仍需同步迭代，激光輔助燒結技術預計加速導入，LECO配套銀漿有望享受更高溢價。該行認爲，在光伏降本需求背景下，產品持續升級疊加產品結構優化，有望助力夯實優勢公司銀漿綜合盈利能力。
受益標的：帝科股份(300842.SZ)、聚和材料(688503.SH)、蘇州固鍀(002079.SZ)。
華西證券觀點如下：
銀漿是光伏電池片的重要輔材之一
作爲電池片核心輔材，銀漿主要起收集和傳導電池片表面電流的作用。光伏導電銀漿在PERC電池片中成本佔比較高，其中正背面導電銀漿佔電池片非硅成本比約爲34%。光伏導電銀漿直接影響光伏電池的光電轉換效率與光伏組件的輸出功率，技術不斷更新以匹配新的電池技術需求。該行認爲，N型TOPCon放量及激光輔助燒結技術(LECO)導入，光伏銀漿環節有望迎來量利齊升。
量：TOPCon電池片對正背面銀漿需求升級
電池技術從PERC向TOPCon迭代過程中，不僅需要使用全新類別的銀鋁漿產品以實現良好的電性能，同時預計單GW導電銀漿用量較PERC提升30%以上。該行認爲，伴隨着光伏N型技術產能快速推進，TOPCon導電銀漿需求規模有望持續擴大。
利：TOPCon及其相關優化方案，如激光輔助燒結(LECO)等新技術導入，有望提升銀漿溢價
一方面來看，電池片銀漿具備定製化屬性，技術迭代期間更容易享受產品溢價。另一方面來看，Topcon技術具備優化空間，激光誘導燒結技術(LECO)可以有效提升電池片的光電轉換效率，激光輔助(誘導)燒結技術正加速導入，設備廠商已進行相關產品研發，並取得量產訂單，未來應用有望提速。該行認爲，短期內LECO有望鞏固光伏導電銀漿行業技術壁壘，相關產品加工費有望提升，頭部銀漿公司在激光輔助燒結技術配套的導電銀漿產品上處於行業領先地位，伴隨着行業大規模推進LECO技術，相關配套漿料有望快速量產。
風險提示：行業競爭加劇的風險、海外市場政策的風險、新產品放量不及預期、原材料價格風險、下游行業客戶風險等。