智通財經APP獲悉，光大海外發布研究報告稱，整體來看，國內外對於模型訓練數據的版權保護技術尚待成熟、政策尚待完善，未來版權提供商股價有望得到密集催化。展望數據歸因技術的成熟使版權收入和AI生成內容量緊密掛鉤，隨着AIGC下游應用的商業潛力釋放，有望持續帶動版權提供商的授權收入增量。AIGC發展對於版權商的利好多於利空，展望預期差驅動股價回升。看好國內模型訓練數據的版權保護繼續完善，帶動新聞媒體、影視等各類信息媒介版權提供商的業績增長。建議關注：1）AI+出版：中國出版(601949.SH)、中國科傳(601858.SH)；2）圖片版權庫：視覺中國(000681.SZ)；3）影視版權庫：捷成股份(300182.SZ)、華策影視(300133.SZ)。
光大海外主要觀點如下：
用於AI模型訓練的數據集有多種方式避免侵權，或直接補償版權持有人。
專有數據：1）版權合作協議：Shutterstock、Axel Springer等多家版權提供商與AI公司建立合作；2）API付費訪問：部分專業性強的數據提供商會對API訪問進行收費，23年Reddit、Twitter的API訪問由免費轉向付費。
開源數據：1）開放許可協議：包括CC、ODC、CDLA等；2）特定的數據抓取策略：如遵守網站的Robot.txt文件；3）社區監督：提升數據集透明度。
直接補償創作者：1）事前補償：技術難度低，但難以界定合理的補償額度，如Shutterstock建立的貢獻者基金；2）事後補償：對AI生成內容進行溯源，定價合理但技術尚不成熟，如卡耐基梅隆大學發表的歸因模型算法。
專用數據集：直接出售適用於模型訓練的數據集，或打包成MaaS服務。
海外版權合作協議盈利模式穩定、商業化前景初步展現。
AI生成內容或對版權提供商的傳統業務造成一定威脅，版權提供商與AI公司的合作是互利共贏。1）多媒體素材庫Shutterstock：通過出售模型訓練素材創收，推出AI生成圖片專區，提供由OpenAI支持的AI工具；2）出版商Axel Springer：向OpenAI出售其出版物作爲訓練素材，共同運用AI技術提升用戶體驗。
從Shutterstock看版權庫與AI公司的合作：AIGC的利好整體強於利空。
1）利好：Shutterstock的數據授權收入已較明顯體現在業績端，驅動估值修復和股價回升，23Q3出售模型訓練素材的收入佔公司總收入的19.5%；
2）利空：23年以來Shutterstock傳統業務低迷更多受同業競爭影響，同類公司Getty Image業績穩健，AIGC對版權庫行業的威脅和替代尚不明顯。
國內外模型訓練數據版權規定尚待完善，版權商股價有望得到密集催化。
22M12一篇論文顯示 Stable Diffusion以像素點級別複製名畫的細節。對AIGC的版權問題的爭議和相關法規主要可以分爲兩類：
1）AI生成內容的版權界定：美國不承認AI生成內容擁有著作權，而中國傾向於保護AI生成內容的著作權；
2）模型訓練數據的版權規定：美國、歐盟均明確要求使用受版權保護的材料來訓練模型，而日本則認定訓練數據不受版權保護。
風險提示：AI技術研發和產品迭代不及預期；AI行業競爭加劇風險；商業化進展不及預期風險；國內外政策風險。