FX168財經報社(北美)訊 2023年初，當時大多數經濟學家和華爾街頭部機構認爲美國即將陷入經濟衰退。隨着美聯儲迅速加息以應對通脹，提高了已經陷入困境的企業和消費者的借款成本，經濟和市場預測一片黯淡。由於去年底悲觀預測氾濫，投行對標準普爾500指數的年終平均目標價降至4,000點，這意味着該藍籌股指數今年僅上漲4%。相比之下，自1957年以來的年均漲幅約爲10%
然而，股市並沒有陷入困境，反而一飛沖天，而經濟也保持了韌性。升息成功減緩了通脹，而不破壞勞動市場，導致穩定的消費支出和GDP增長。
現在，與其試圖預測下一次經濟衰退，許多經濟學家更關注於預測美聯儲的降息時機。美銀美林財富管理的新首席投資官Sinead Colton Grant告訴《財富》雜誌：「經濟成功地轉向軟着陸的可能性較大。」 但是這種新發現的經濟樂觀和預測的降息並沒有轉化爲股票的高目標。在2023年標普500指數大幅上漲之後，華爾街對股票市場的展望再次顯得相對溫和。
投資銀行對2024年標普500指數的平均目標是4,850點，暗示年末可能上漲2%。當《財富》收集了更廣泛的預測，包括財富管理者和研究機構在內時，這一數字上升到4,910點，爲2024年可能上漲3%，但仍遠低於大多數投資者已經習慣的回報水平。
經濟前景展望：
1. 緩慢而穩定
雖然2024年不再那麼普遍預測經濟衰退，但在通脹、加息和地緣政治緊張局勢不斷升級的幾年之後，許多專家仍然保持謹慎態度。「我敢肯定你會經常聽到這個觀點，但我認爲2024年的經濟增長將會緩慢，」 ICG經濟和投資研究主管Nicholas Brooks告訴《財富》雜誌。
Nicholas Brooks認爲，明年將會有「更多的壓力加在公司利潤上」，因爲企業將漲價成本轉嫁給消費者並提高利潤的能力逐漸減弱。他解釋說，這可能導致收入增長「相對疲弱」，並警告稱2024年可能會是「一個更爲困難的投資環境」。
紐約梅隆銀行財富管理公司即將上任的首席投資官Colton Grant也表示，預計2024年經濟增長將較爲疲弱。她警告說，她「高度認識到通脹的最後一英里更難從體系中擠出來」，頑固的通脹可能導致2024年投資者預期的加息次數減少，從而制約市場。Colton Grant預測將有125個基點的降息，而市場目前已經定價大約150個基點。她還預計2024年年底GDP增長僅爲2%，通脹率在2.5%至3.5%之間。
許多投資銀行在放棄對衰退的預測後，也預計明年將出現緩慢而穩定的經濟環境。但不幸的是，在股市中，緩慢而穩定並不能贏得比賽。
2. 美聯儲降息時機
雖然大多數專家比一年前更爲樂觀，但在這個假期季節，華爾街上存在着對經濟和市場前景的廣泛分歧，其中很大一部分分歧圍繞着聯邦儲備系統降息的時機和幅度。
在12月的美聯儲公開市場委員會（FOMC）會議上，美聯儲透露預計通脹和利率將在2024年減緩。但這些只是預測，而華爾街似乎無法就實際情況達成一致意見。
高盛首席經濟學家Jan Hatzius全年都比同行更加樂觀，他本週表示，他預計到今年夏季將降息3次，2024年將降息5次。Jan Hatzius表示，「大通貨緊縮」已經開始，並且到2025年下半年，聯邦基金利率將降至3.25%至3.5%之間，這對於經歷多年借貸成本上升的市場和經濟來說應該是一個福音。
但一些專家認爲，近期的經濟強勁可能導致美聯儲在2024年下半年之前避免降息。 PNC財富管理公司首席投資策略師Jeffery Kleintop表示：「我認爲我們不會看到利率大幅逆轉。事實上，我們預計明年只會有幾次降息。從實際角度來看，利率仍然會保持高位。」
Jeffery Kleintop認爲，由於利率沒有像華爾街上許多人預測的那樣下降，經濟將經歷一個較爲緩慢的「U形」復甦，而不是更快的「V 型」復甦。「我們的利率下降可能會非常順利，但可能沒有像市場興奮的那樣。」
預期激進的降息的投資者可能過於急功近利。「我們更爲謹慎的原因是，美聯儲在開始降息之前將真正希望看到通脹得到控制。」
3. 迴歸常態？
儘管2024年華爾街可能會就美聯儲何時降息展開猜謎遊戲，但大多數專家似乎都同意一點，即接近零利率的日子已經過去了。Key Private Bank首席投資官George Mateyo表示：「0%的利率體制，也就是2008年到2021年左右，我認爲我們不會再次回到那個時代。」
George Mateyo相信美國經濟將回到2008年全球金融危機之前的「舊常態」，而不是回到通俗地稱爲「自由貨幣時代」的零利率制度。George Mateyo表示，通脹可能會穩定在美聯儲2%的目標之上，到2024年底，利率將維持在3.5%或4%左右。「對我來說，這感覺比2010年至2021年的情況更正常。」
Nicholas Brooks同樣懷疑美國是否會在2024年達到2%的通脹水平。「我認爲我們幾乎不可能看到利率回到2020年至2021年左右的水平。」
美國股市前景展望
在2022年下跌約20%之後，通縮、利率下降的前景以及人工智能的炒作幫助標普500今年大幅上漲。由標普500大部分漲幅發生在10月以後，華爾街一直在紛紛調整2024年的價格目標。這導致投資銀行、財富管理公司和研究公司的預測有所上升，但但差異較大。
Capital Economics和Infrastructure Capital Management都爲標普500設定了5,500的目標。這是華爾街上最高的目標，意味着明年可能上漲15%。Infrastructure Capital Management的創始人兼首席執行官Jay Hatfield表示，他認爲隨着通縮在全球範圍內消退，2024年將是「全球降息之年」，下降的借貸成本和上升的流動性應該會提振企業收益和股市估值。
Fundstrat Global Advisors聯合創始人Tom Lee也持樂觀態度，他認爲到2024年底，標準普爾500指數將上漲近10%，達到5,200點。Tom Lee在最近的一次採訪表示，他相信經濟將避免衰退，主要是因爲消費者能夠更好地應對比預期更高的利率。較低的債務收入比和改善的貸款標準，特別是抵押貸款方面，導致了與過去升息週期相比，對升息的負面影響較少。他認爲，「總體而言，消費者實際上會在2024年保持良好的勢頭。因爲美聯儲將比以往更加友好，這對股市來說應該是一個好年頭。」
然而，一些華爾街「大佬」對 2024 年感到擔憂。摩根大通首席市場策略師兼全球研究聯席主管 Marko Kolanovic認爲，隨着全球經濟增長放緩、美國經濟增長放緩，標普500指數明年將下跌12%，至4,200點。家庭儲蓄下降，地緣政治風險上升。
大多數行業專家也對2024年持謹慎態度，儘管他們比Marko Kolanovic更爲樂觀一些。這些頂級投資者表示，通脹消退、降息以及人工智能等新技術主題應該有助於提振股市，但今年不會是輝煌的一年。
Colony Group首席市場策略師Rich Steinberg表示，由於經濟增長相對疲弱以及總統選舉的不確定性，他預計2024年將出現「溫和回報」和「波動性」。Rich Steinberg對標準普爾500指數的目標價格是4,800點，「但如果更加樂觀的話也許就是5,000點。」
Touchstone Investments全球市場策略師Crit Thomas表示，他對明年也「有些謹慎」。他表示：「我們確實看到經濟增長放緩，我們認爲通脹可能不像市場當前預期的那樣表現得這麼好。」
Crit Thomas解釋說，只有在經濟不確定性和市場最近的激增導致的情況下，他纔會增加風險敞口，如以增長爲重點的股票，前提是能夠找到具有吸引力的估值。他說：「否則，我們將在固定收益領域待着，在那裏我們可以獲得一些不錯的收入，同時波動性較小。」
總體而言，投資銀行、研究公司和財富管理公司的標準普爾500指數平均目標爲4,910，這意味着投資者在今年飆升24%以上之後，2024年的回報率僅爲3%。
對投資者的忠告
幾個月前，專家們對S&P 500的平均目標可能會比較樂觀。在11月初，藍籌指數只有4,200點，這意味着4,910的目標代表着明年可能實現的17%的漲幅。然而，股市最近的飆升可能已經「提前」了之前預計的2024年的一些漲幅。實質上，投資者已經在不同時間段之間進行了調整。
標準普爾500指數的市盈率從去年12月的18左右穩步上升到今天的21以上。這意味着明年股價的增長可能需要來自盈利增長，而不是像在2023年看到的由於預計利率下降而導致的估值上漲。
Certuity首席投資官Dylan Kremer表示：「不要期望收益來自估值的擴張。你已經提前了估值的擴張，現在股票需要實現它們的估值增長。因此，我們預計上半年的回報環境將更爲溫和。」
與許多同行一樣，Dylan Kremer也預計2024年將出現更多的波動，因爲投資者評估聯邦儲備利率決定，總統選舉週期加快。他最後向投資者和經濟預測者發出了關於經濟的警告：「存在很多不確定性，一個月後的我們可能會在一個完全不同的環境中對經濟進行新的評估。」