智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，產能去化趨勢深化，佈局低估值豬企。供給高壓下，2023年豬價旺季不旺、生豬養殖端虧損期延長且短期難現盈利跡象。現金流壓力疊加生豬疫病抬頭的背景下，該行預計母豬產能去化趨勢有望深化，24Q2或有望出現豬週期的底部拐點。不管是從頭均市值還是PB視角，目前生豬養殖股的估值都仍處於歷史底部，板塊配置的安全邊際較高。考慮到以往豬週期中股價拐點通常領先於豬價，建議積極佈局養殖板塊。
推薦：成本優勢明顯、負債率較低的牧原股份(002714.SZ)、神農集團(605296.SH)、溫氏股份(300498.SZ)等，建議關注估值低位、和/或規模擴張速度較快的唐人神(002567.SZ)、新希望(000876.SZ)、新五豐(600975.SH)等。
華泰證券觀點如下：
產能去化加深，行業蓄力反轉
官方口徑2023年1~10月能繁母豬累計去化4.1%，其中散戶去化較爲明顯。該行認爲，生豬短期供給壓力仍大，豬價或難現起色。在豬價持續低迷、養殖行業持續虧損、養殖戶/企業資金壓力加劇的背景下，行業產能去化或現加速。同時，近期飼料與動保銷量同比下滑、局部地區疫病抬頭、規模豬企資金壓力加劇、龍頭公司下修2024年出欄目標或側面反應行業產能加速去化趨勢，且母豬去化主體或由散戶進一步擴散至成本劣勢的規模豬場。向後展望，生豬供給壓力仍然偏大，該行預計年前豬價很難回到盈利水平、年後豬價預計仍以低迷運行爲主。去產能預計是生豬養殖行業未來2~3個季度的主旋律，週期拐點或在明年顯現。
估值安全邊際較高，股價拐點或領先出現
不論是從頭均市值還是PB視角，目前生豬養殖股的估值都仍處於歷史底部，板塊配置的安全邊際較高。歷史生豬養殖指數與豬價的走勢通常呈現高度相關、且生豬養殖指數拐點通常領先於豬價拐點出現。如2009年、2014年、2018年週期底部時，生豬養殖指數向上的拐點分別領先於豬價6個月、9個月、10個月，當前或是佈局生豬養殖板塊的良機。
積極看多養殖，佈局優質豬企
母豬產能去化趨勢有望加深，母豬存欄降幅擴大之外，母豬去化主體或由散戶進一步擴散至成本劣勢的規模豬場。部分龍頭豬企積極轉讓資產/股權來融資、飼料數據的連續下滑及部分龍頭豬企的2024年出欄計劃下調或側面驗證這一趨勢。週期拐點或在明年顯現。該行預計當前板塊估值仍在低位、板塊安全邊際高，股價拐點或領先於豬價拐點出現，建議積極佈局養殖板塊，推薦成本優勢明顯、負債率較低的牧原股份、神農集團、溫氏股份等，建議關注估值低位、和/或規模擴張速度較快的唐人神、新希望、新五豐等。
風險提示：畜禽價格表現不及預期，上市公司生豬出欄量不及預期，母豬產能去化幅度/速度不及預期，糧食價格表現不及預期，農業支持政策力度不及預期等。