智通財經APP獲悉，西南證券發佈研究報告稱，維持騰訊控股(00700)“買入”評級，預計2023-2025年Non-IFRS淨利潤分別爲1534.3億元、1773.9億元、2064.3億元，對應EPS分別爲16.13元、18.65元、21.71元。12月15日，騰訊天美工作室研發的正版閤家歡派對遊戲《元夢之星》上線，上線首日，《元夢之星》登頂iOS免費總榜TOP 1、暢銷榜TOP 3。各項業務加速發展，《元夢之星》帶來遊戲業務新增量，預計其訂單量在2024年將持續增長。
西南證券主要觀點如下：
派對遊戲空間廣闊，社交助力發展。
2020年以來，《動物派對》、《糖豆人》、《人類一敗塗地》、《蛋仔派對》等優質派對類遊戲獲得遊戲玩家的歡迎，派對類遊戲憑藉較低的上手門檻和社交玩法不斷獲取新增玩家，具備廣闊成長空間。社交是派對遊戲吸引玩家的重要內容，騰訊具備強大社交基因，2023年三季度，微信、QQMAU分別達到13.36億、5.59億，微信、QQ龐大用戶基礎助力《元夢之星》構建社交生態，騰訊視頻、QQ音樂爲遊戲社交提供音視頻支持。
遊戲玩法豐富，內容生態增強粘性。
《元夢之星》佈局豐富玩法，滿足不同玩家需求，在經典模式競速闖關外，娛樂模式中佈局大亂鬥、生化追擊、武器大師、極速競技、誰是狼人等多種玩法。“星世界”UGC創作模塊，爲創作者提供功能豐富的地圖編輯器與模塊化組件，玩家可以根據已有組件建設新場景，並在場景中賦予各種玩法，同時上線了創作者激勵計劃，鼓勵玩家發揮創意產出優質UGC內容。UGC創作爲玩家提供了更多的自由度和參與度，將玩家創意不斷放大，並通過持續產出優質內容，構建《元夢之星》內容生態，增強用戶粘性。
熱門IP聯動，發力營銷推廣。
《元夢之星》取得《糖豆人》、《人類一敗塗地》雙正版授權，與動漫、電影、遊戲等多個娛樂產業領域熱門IP聯動，依託《王者榮耀》、《功夫熊貓》、《蠟筆小新》等知名IP龐大的粉絲基礎和影響力，進一步擴大受衆範圍。營銷推廣方面，《元夢之星》在騰訊旗下平臺和抖音、微博、B站、小紅書等平臺發力推廣，並與奧飛娛樂合作，開發相關角色的徽章等衍生品。同時首期規劃14億專項投入，用於全民電競賽事體系打造、內容生態創作者激勵、UGC地圖創作者激勵等專項發展，長線投入上不封頂，有望豐富遊戲生態，持續擴大自身影響力。
風險提示：市場競爭激烈、商業化不及預期等風險。