智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告稱，戶外動力設備(OPE)使用場景廣泛，主要是指用以養護草坪、花園、城市綠化的園林機械工具，發展歷經燃油動力、交流電動力和直流電動力三個階段。受益供給側鋰電池技術進步驅動，以及碳中和背景下政策和法規催化，鋰電OPE正逐漸成爲主流，在北美地區(不含騎乘式)的份額已經從2010年的13%增長至2021年的36%。OPE行業長坡厚雪，鋰電OPE以對標燃油的成熟產品力和持續降本的經濟性持續滲透，中國廠商背靠國內鋰電產業優勢迎來發展機遇。
天風證券觀點如下：
戶外動力設備行業長坡厚雪，較強成長可能性。
戶外動力設備(OPE)使用場景廣泛，主要是指用以養護草坪、花園、城市綠化的園林機械工具，發展歷經燃油動力、交流電動力和直流電動力三個階段。根據Global Market Insights數據，預計全球園林機械市場23年近400億美元規模，處於穩定增長階段，預計至2025年市場規模有望超450億美元，CAGR接近7.0%。OPE超八成需求來自北美和歐洲，由於歐美土地資源豐富、居民收入和城鎮化水平最高、園藝文化最爲盛行以及存在嚴格法律監管，OPE具備剛需消費屬性和較強成長可能性。
鋰電化浪潮來臨，打開OPE增長空間。
受益供給側鋰電池技術進步驅動，以及碳中和背景下政策和法規催化，鋰電OPE正逐漸成爲主流，在北美地區(不含騎乘式)的份額已經從2010年的13%增長至2021年的36%。OPE的成長性來自於：1)鋰電技術日益成熟，基礎性能基本與家用燃油產品相當，甚至具備重量輕、免維護、噪音小、振動小、更加智能化等優勢，用戶綜合體驗更好;2)鋰電池產業的發展助力鋰電OPE產品持續降本，已基本實現與同等燃油OPE平價，且全生命週期的費用更爲低廉;3)環保政策逐漸限制傳統燃油OPE的使用，預計未來鋰電化率有望加速提升。
OPE行業下游渠道爲王，國內廠商藉助鋰電化彎道超車。
園林機械行業上下游產業鏈較爲成熟，下游話語權較高，終端銷售嚴重依賴線下，尤其北美市場兩大商超the Home Depot和Lowe’s渠道佔比合計超50%，合計近5000家門店，成爲OPE品牌必爭之地，一旦進入易守難攻。競爭格局方面，頭部廠商仍主要爲歐美燃油OPE供應商，國內廠商主要發力鋰電OPE細分賽道。鋰電OPE產品中三電系統成本佔比較高，得益於國內鋰電產業完整成熟的供應鏈，本土鋰電OPE品牌在成本端具備突出優勢，國內廠商創科實業和泉峯控股分別以20.4%和11.4%的鋰電OPE份額位居全球第一和第二。
國內廠商依靠成本優勢+專利保護+平臺化的生態將實現長期發展。
中國鋰電OPE廠商依靠鋰電池、無刷電機等方面的技術積累和成本優勢迎來了發展的窗口期，與下游巨頭形成了良好的合作關係，同時較高的技術壁壘也有望掣肘新品牌的進入。此外，國內鋰電廠商普遍採用平臺型電池包在全品類產品之間互通互用的策略，有效降低了使用成本，也一定程度上具備了銷售排他性，進一步提高了用戶粘性和復購率。國內鋰電OPE廠商的先發優勢有望逐漸積累造就強者恆強。
投資建議：OPE行業長坡厚雪，鋰電OPE以對標燃油的成熟產品力和持續降本的經濟性持續滲透，中國廠商背靠國內鋰電產業優勢迎來發展機遇。伴隨海外庫存逐漸去化，建議關注泉峯控股(02285)(高端鋰電OPE領導者，與勞氏深度合作後份額突起，再獲JohnDeere等大客戶認可)(機械組覆蓋)、創科實業(00669)(全球化、多品牌運營的電動工具龍頭)、格力博(301260.SZ)(先發佈局商用領域打開增量空間)等。
風險提示：原材料成本上行風險，匯率波動風險，海外需求不及預期風險，市場競爭加劇風險，公司經營相關風險等。