智通財經APP獲悉，海通國際發佈研究報告稱，維持中金公司(03908)“優於大市”評級，預計2023-25E年每股淨資產分別爲17.79/18.88/20.03元，目標價23.26港元。公司2023年前三季度實現營業收入174.7億元，同比-9.9%；歸母淨利潤46.1億元，同比-23.4%；對應EPS0.85元，ROE4.8%。第三季度實現營業收入50.5億元，同比-30.5%，歸母淨利潤10.5億元，同比-51.8%。營業收入及淨利潤有所下滑主要是由於投資銀行業務淨收入減少；同時，用於對沖外幣敞口而開展的外匯衍生品業務因匯率波動而產生的收益下降。
海通國際主要觀點如下：
行業佣金率邊際下行，公司經紀業務收入同比小幅下滑。
2023年前三季度經紀業務收入35.1億元，同比-5.7%，佔營業收入比重20.1%。第三季度經紀業務收入10.2億元，同比-11.3%，佔營業收入比重20.1%。公司聚焦完善全光譜、立體化買方投顧體系，搭建全渠道、多場景獲客模式，繼續深化數字化轉型，通過金融科技助力提升客戶體驗，滿足“千人千面、一人多面”財富管理需求。公司兩融餘額345億元，同比+5.7%，市場份額2.2%。
維持投行業務優勢地位，債券主承銷規模持續上升。
前三季度投行業務收入26.2億元，同比-43.7%；第三季度投行業務收入6.31億元，同比-68.1%。前三季度股權業務承銷規模同比-37.6%，債券業務承銷規模同比+12.4%。股權主承銷規模1110.5億元，排名第4；其中IPO14家，募資規模261億元；再融資34家，承銷規模850億元。債券主承銷規模8003億元，排名第3；其中地方政府債、金融債、公司債承銷規模分別爲3118億元、2006億元、1301億元。IPO儲備項目20家，排名第7，其中兩市主板7家，創業板8家，科創板5家。
堅持推動資產管理業務高質量發展。
2023年前三季度資管業務收入9.5億元，同比-9.6%；第三季度資管業務收入3.0億元，同比-14.3%。公司圍繞養老理財、綠色金融、雙循環、鄉村振興等主題加強戰略業務佈局與產品供給。
三季度單季投資收益（含公允價值）回升。
2023年前三季度公司實現投資收益（含公允價值）69.8億元，同比-2.2%；第三季度投資收益（含公允價值）25.5億元，同比+22.1%。公司投資收益下降主要是受權益類交易性金融工具及衍生金融工具的影響，在股市行情整體震盪調整的情形下，場外衍生品業務客戶交易需求減少，使得相關投資收益淨額減少。
風險提示：市場劇烈波動，股票市場整體下行，市場監管進一步加強。