智通財經APP獲悉，財通證券發佈研究報告稱，2024年製造業景氣度觸底回升是大概率事件。機械板塊整體行情一方面來自於景氣復甦帶來的業績上修，另一方面來自於政策端和自身附加值提升帶來的估值提升。美國加息週期臨近結束，國內政策底逐漸明確，建議佈局週期復甦產業鏈。人形機器人仍然是熱點主產業鏈，繼續建議配置直接和T或者兩大集成商關聯度高的標的。國產替代板塊建議重點關注儀器儀表及國產大飛機領域的投資機會。出口鏈條中，美國工業品和部分出清庫存的消費品具有景氣延續性，其次是有“一帶一路”長邏輯的工業品建議重點關注。內需景氣的板塊仍然是核電+流程工業等。
▍財通證券主要觀點如下：
週期復甦板塊：下游需求有望回暖，週期拐點逐步臨近。
美國加息週期臨近結束，國內政策底逐漸明確，國內經濟觸底逐漸成爲共識。從佈局順週期產業鏈角度，仍然更建議佈局工程機械板塊，尤其是挖機產業鏈等，從近期訂單跟蹤看製造業順週期設備景氣有所回升，仍然建議重點關注叉車、刀具、注塑機、部分新能源佔比低的工控等。
伴隨着萬億國債發行，地方財政壓力有望緩解，工程機械新增需求有望逐步企穩，行業新一輪更新高峯期也有望在2024年逐步啓動，行業拐點漸行漸近。氣體領域，當前稀有氣體價格的調整較爲充分，高成本產能已陷入虧損，隨着2023Q3全球半導體銷售的回暖，稀有氣體價格有望迎來反彈。
新技術引領板塊：新興產業與技術湧現，關注人機大時代機遇。
近年來新興產業與技術快速發展，短期、中期和長期成長屬性賽道兼具，建議關注人形機器人、光伏鋰電、核電、消費電子、增材製造等方向。
(1)人形機器人大時代來臨，緊抓產業發展機遇：人形機器人目前處於從0到1的階段，各環節的技術方案正快速迭代。行業未來的市場空間和成長性巨大，有望成爲計算機、新能源汽車後的又一個巨大產業。
(2)光伏板塊：裝機需求的提升帶來硅片的需求激增，而金剛線作爲硅片製作的主輔材，其需求增長明顯。電鍍銅製備銅柵線替代傳統絲網印刷銀漿的電極化方式，提效降本優勢明顯。
(3)鋰電板塊：大圓柱電池與複合銅箔是重要的技術趨勢。複合銅箔能有效提升安全性，同時降本增效明顯。
(4)核電板塊：考慮到今年核電機新批覆數量穩步增長，而相關設備及零部件供應商大部分收入是在接訂單後2-3年內確認，預計未來幾年設備供應商有望充分受益。
(5)消費電子板塊：Meta推動了獨立頭顯的發展，爲VR遊戲和衆多企業鋪平了道路，AR/VR雖然短期承壓，但是發展潛力依舊。同時Mini LED/Micro LED顯示技術正加速滲透。
(6)3D打印：3D打印相比傳統制造工藝擁有更高的良率和更低的製造成本，未來有望加速向消費電子滲透;骨科、齒科等高度定製化治療場景或將成爲3D打印重要增長點。
國產替代板塊：科學儀器受政策利好進入拐點，國產大飛機產業鏈正式起航。
(1)儀器儀表：科學儀器是認識世界的工具，是提高人類自身和改造世界能力的基礎與前提，近年來國家持續推出科學儀器相關政策，行業公司紛紛推出新品，國產替代有望進入關鍵拐點。
(2)國產大飛機：國產大飛機下游訂單充足，中國商飛積極佈局生產，上游產業鏈疊加量增和國產化率提升雙擊，航電系統、原材料和航空發動機相關公司有望長期受益。
工業品出海：外部環境改善，工業品出海預期差逐步顯現。
美國主動去庫步入尾聲，出口三因素均步入利好區間。海外需求保持韌性，2年期美債收益率有望見頂回落，同時庫存方面，北美進入主動去庫中後期，被動去庫可期。主動去庫意味着美國經銷商、零售商已經意識到庫存高位，開始主動去庫、優化庫存結構，而進入到被動去庫階段，意味着終端需求出現好轉，也往往與我國對美出口的增速拐點相照應。
成本端方面，出口三大因素外匯、海運費、原材料均處於低位區間，板塊利潤率有望持續改善。海運費自2022年2月最高點回落，較2023年11月10日下降76.5%;截至2023年11月3日，美元兌人民幣匯率中間價爲7.18元/美元，利好出口鏈企業。
風險提示：
製造業投資不及預期，信貸社融數據不及預期，海外貿易環境惡化，市場競爭加劇等。