智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，聯儲12月FOMC決議如期暫停加息，且會議放鴿：包括討論了降息時點問題;點陣圖指示2023 年不再加息，2024 年降息3次等，短期內或利好金價，截至12月14日金價已上漲至2036美元/盎司。近期第一量子Cobre Panama銅礦違憲停產和英美資源24-25年產量指引中樞下調20、17萬噸，銅擾動不斷，24年供需格局或較23年改善。經濟工作會議定調2024年，高質量發展是重點及強調結構性政策發力，重視高端製造、雙碳、三大工程、出口鏈等有增量表述的行業。國內鋼材板強長弱的格局或將延續。
▍華泰證券主要觀點如下：
經濟工作會議定調2024年，高質量發展是重點及強調結構性政策發力
經濟工作會議基本延續了12月8日政治局會議“堅持穩中求進工作總基調，鞏固和增強經濟回升向好態勢”的基調。同時，本次會議着重強調高質量發展的目標，逆週期調控政策上更多強調結構性政策發力，包括結構性貨幣政策、財政支出結構優化、戰略性新興產業支持等、而在地產及金融領域防風險仍爲首要任務。
據23年12月12日華泰策略《提質，亦穩量》，對預期管理和經濟循環的強調指引信用派生堵點有望打通，或提振風險偏好;風格上，科技成長或爲長期主線，短期新興vs傳統產業政策剪刀差或收斂;重視高端製造、雙碳、三大工程、出口鏈等有增量表述的行業。
美聯儲結束加息，短期內或利好金價
因爲罷工結束，11月美國新增非農19.9萬，高於彭博一致預期;失業率回落0.2pct至3.7%，低於彭博一致預期。11月美國CPI環比上漲0.1%，預期爲持平;但核心CPI和CPI同比分別增4%和3.1%，符合彭博預期。聯儲12月FOMC決議如期暫停加息，且會議放鴿：包括討論了降息時點問題;
點陣圖指示2023 年不再加息，2024 年降息3次;上調2023年增長預測、下調通脹預測等，短期內或利好金價，截至12月14日金價已上漲至2036美元/盎司。據華泰金屬23年11月3日《變化不息，應對爲主》，在加息結束至降息形成期間，金價或將進入高位震盪模式。
2024年我國鋼鐵行業板強長弱的趨勢或將延續，寶鋼提價1月板材價格
據鋼協，23年製造業用鋼材需求佔比顯著超過地產和基建。且根據經濟工作會議，高質量製造業和新興行業預期將繼續大力發展，新興行業固定資產投資和新興產業生產需求或將繼續帶動板材需求正增。
此外據海關總署，23年1-10月我國累計出口鋼材7473.2萬噸，同比增長34.8%。近期，據我的鋼鐵，寶鋼股份板材內銷價格2024年1月份在2023年12月份基礎上調，中厚板、熱卷、冷軋等產品漲價幅度在100-200元/噸之間。
銅擾動不斷，24年供需格局或較23年改善
據華泰金屬23年12月8日《第一量子擾動或致24年銅供需改善》，第一量子擾動或致 24 年銅供需改善：第一量子Cobre Panama銅礦違憲停產，22 年產量全球佔比1.6%。若24年此銅礦恢復一半產量(原先指引37-40萬噸)，則23-25年全球銅供需格局爲+0.5%、+0.1%、+0.1%。
近期英美資源24-25年產量指引中樞下調20、17萬噸，若考慮此下修，24-25年銅供需格局或進一步改善，年度短缺或達12、14萬噸(對應-0.4%、-0.5%)。24H1銅價可能震盪或偏強，24H2謹防美國經濟下行風險。
風險提示：
政策實施不確定性，海外風險不確定性。政策傳導至基本面改善需要時間。