智通財經APP獲悉，中金髮布研報表示，電子大宗氣體是半導體行業國產化進程的重要環節，關係半導體產業鏈安全。隨着我國半導體晶圓及顯示行業的高速發展，電子大宗氣體行業或有望保持~10%複合增長。由於外資先發優勢突出，目前國產化仍有待提升。該行建議關注國內電子大宗氣體龍頭企業。
中金的主要觀點如下：
電子大宗氣體下游應用領域需求快速增長，百億市場空間持續擴大。
電子大宗氣體2021年國內市場規模86億元，2016-2021年CAGR達10.2%。隨着下游半導體行業快速發展，卓創諮詢預計電子大宗氣體市場2025年有望增長至120億元以上。
供給側三大外資公司主導存量市場，新增市場國產化加速。
憑藉先發優勢，林德氣體、液化空氣和空氣化工三大外資主導全球存量市場。增量市場方面，廣鋼氣體厚積薄發，1-3Q23國內新中標市場佔有率約30.5%，位列第二；另一方面金宏氣體從工業氣體及電子特氣業務開始，逐步推進電子大宗氣體業務。此外，氦氣是電子大宗氣體重要環節，氦源是關鍵點，在此方面廣鋼氣體具備領先優勢。
行業投資邏輯比較一：電子大宗氣體vs.通用工業氣體。
一是產品結構不同，氦氣是電子大宗氣體的重要構成，通用工業氣體聚焦氮氣和氧氣。二是通用工業氣體市場規模大，電子大宗氣體外包比例高。三是競爭格局不同，通用工業氣體可專注區域市場，電子大宗氣體更專業化。
行業投資邏輯比較二：電子大宗氣體vs.電子特氣。
一是大宗氣體業務資產重，寡頭格局明顯。二是服務時限不同，現場制氣（電子大宗）模式粘性高。三是收費模式不同，現場制氣模式穩定性高。
電子大宗氣體是半導體行業國產化進程的重要環節，關係半導體產業鏈安全。隨着我國半導體晶圓及顯示行業的高速發展，電子大宗氣體行業或有望保持~10%複合增長。由於外資先發優勢突出，目前國產化仍有待提升。我們建議關注國內電子大宗氣體龍頭企業。
風險
國產半導體產業發展遭遇瓶頸，國產材料替代進程減速，安全生產經營風險。