在本月中旬迎來年內最後一次政策會議之際，日本央行引起了金融市場動盪，打破了日本債券相對平靜的時期。日本央行一、二把手齊“放鷹”，發出貨幣政策正常化的信號，這番言論進一步加劇市場對日本央行即將改變政策方向的猜測。日元大幅走強，日本國債收益率創下一年來最大漲幅，這對國際投資者來說是一個鮮明的提醒，即全球負利率時代將結束。
日本央行一、二把手齊“放鷹”，市場加息預期升溫
週四上午，日本央行行長植田和男在日本國會發言稱，從年底到明年在貨幣政策的處理問題上將變得更具有難度，如果加息的話有多種選項可以用於調整政策利率。而就在植田和男發表這番言論的前一天，日本央行副行長冰見野良三暗示，加息可能越來越近，並淡化了對加息潛在負面影響的擔憂。
這番言論進一步加劇市場對日本央行即將改變政策方向的猜測。交易員們正迅速加大押注，認爲日本央行最早將於本月結束負利率。日本央行一直在對市場參與者進行一項特別調查，其中包括一個討論其影響和副作用的研討會，這也加劇了人們對日本將改變超寬鬆貨幣政策的猜測。一些市場參與者還認爲，美聯儲降息加速日本央行結束負利率的可能性越來越大。
日本央行行長：年底政策操作變得更具挑戰，加息有多個工具
植田和男對日本國會議員表示，從年底開始，他的工作將面臨更大挑戰，這助長了近期將取消零利率的猜測。植田和男表示，如果日本央行加息的話，該行有多種選項可以用於調整政策利率：“我們有多種選擇，可能會提高金融機構在日本央行的準備金利率，或恢復隔夜拆借利率政策，但還沒有決定以哪種利率爲目標;關於將利率保持在零還是上調至0.1%，以及將以何種速度上調，將取決於當時的經濟和金融發展情況。”
植田和男重申，通脹數據遠高於日本央行2%的目標，但通脹趨勢尚未錨定在該水平之上，而明年工資前景對於判斷通脹是否持久達到目標至關重要，可以預見日本央行將繼續負利率政策，同時央行打算在退出前提供信息以實現平穩過渡。
日本央行副行長：淡化加息負面影響
雖然這番話是對問題的迴應，但他隨後前往日本首相岸田文雄的辦公室討論自己的貨幣政策立場，似乎更像是一個旨在傳遞信號的階段性舉動。不過，就在前一天，日本央行副行長冰見野良三暗示，日本央行可能很快就會結束世界上最後一個負利率政策，該言論是迄今爲止日本央行領導層發出的最明確的信號。他淡化加息不利影響，看起來像是爲這種可能性鋪平了道路。
冰見野良三表示，退出負利率政策對日本經濟的影響相對較小：對消費者和金融機構的影響有限，但對某些公司的衝擊可能較大。作爲過剩儲蓄主要來源的家庭部門，其收支狀況將得到全面改善。金融機構在短期內可能會面臨一些壓力，但他們也有機會通過用新債券替換所持有的債券來提高投資收益率。不同公司受到的影響會有所不同，但與公司大量借貸、手頭現金很少的情況相比，這種影響將更加有限。
加息預期應聲飆升
消息公佈後，日本央行官員的鷹派言論進一步強化了市場加息預期，市場預計日本央行本月結束負利率的概率從2%飆升至45%。
而且日本30年期國債拍賣結果不佳，進一步加劇了市場反應，週四拍賣的日本30年期國債的投標覆蓋率是2015年以來的最低水平，平均價格和最低接受價格之間的差距，是有記錄以來最大的。日本30年期國債收益率躍升9.5個基點，至1.69%。日本10年期國債收益率躍升10.5個基點，至0.75%。
日元兌美元匯率的漲幅擴大至1.6%左右，突破了145關口，創下三個多月來的最高水平。其次，日元兌10國集團(G10)所有貨幣都走高。Stonex Financial Pte外匯交易員Mingze Wu表示："外匯交易商似乎樂於冒着日本央行12月行動的風險買入日元。"
市場解讀：1月成關鍵時間點
剩下的關鍵問題是什麼時候會發生。日本央行將於12月18日至19日召開會議，1月份將舉行另一次政策會議。明年工會薪資談判結果出來後，將在3月和4月舉行會議。
市場人士可能過度解讀了日本央行官員對明年採取行動的態度——認爲這是本月採取行動的暗示。經濟學家認爲，日本央行將在1月和4月公佈最新的通脹預測，這些預測可能被用來支持政策改變的理由，從經濟學家的角度來看，這使得1月份與4月份會議更有可能成爲調整政策的時間選擇。
儘管如此，在即將到來的會議上採取行動的風險越來越大。大和證券策略師Ryoma Kawahara和Kazuya Sato在一份報告中寫道，冰見野良三的講話讓日本央行12月會議變得“多變”起來。瑞穗證券策略師Shoki Omori表示，冰見野良三正在“打破曲線的腹部”;投資者現在開始預期"日本央行將在1月退出超寬鬆貨幣政策，而不是之前普遍認爲的4月"。
PineBridge Investments Japan Co.的固定收益主管Tadashi Matsukawa表示，"日本央行在1月採取行動可能更容易，因爲美聯儲不太可能在1月份提高或降低基準利率。"他表示，日本央行可能在1月結束負利率政策。
