智通財經APP獲悉，華創證券發佈研究報告稱，明年汽車行業價格壓力依舊較大，但電動對燃油的替代、自主對合資的侵蝕仍持續發生。“價格戰”目前有三個核心影響因素，其中由於合資價格、電動價格仍未到底，且空間幅度相對較大，預計2024年將延續2023年的價格壓力。該行認爲格局鉅變之下，整車投資依然以成長思路爲主，關注自主車企成功新品對經營右側和股價右側的催化。零部件板塊，到明年上半年主要看EPS增長所實現的估值切換空間，雖然終端價格競爭依舊，但營收增長可對沖超額年降負面影響。
華創證券觀點如下：
2023-2024年可能誕生將載入中國車市史冊的“價格戰”。
“價格戰”目前有三個核心影響因素，其中由於合資價格、電動價格仍未到底，且空間幅度相對較大（和以前的價格波動相比），該行預計2024年將延續2023年的價格壓力，在力度超前的“價格戰”中，市場格局也將相應發生具有歷史意義的變化。
1）因素1：景氣週期中的庫存壓力有望減弱。行業明年有望從主動去庫進入被動去庫，因此景氣或庫存對價格的影響在明年相對減弱。
2）因素2：部分合資車企仍有降價空間和動能。隨自主電動車進入10-20萬元價格帶、自主電動智能車進入20萬元以上價格帶，合資車企的超額定價和超額盈利在競爭之下將被持續壓縮。截至2Q23，以豐田、寶馬爲代表的一線合資車企單車盈利、淨利率仍在行業高位，且旗下典型車型與典型自主競品依然有顯著定價差異。
3）因素3：電動車依靠規模放量對固定成本的攤薄以及鋰價下跌，仍有降價空間，同時行業競爭加劇提供降價動能。
綜合上述因素，尤其2和3，該行估計典型普通品牌B級車明年降價幅度可能還有10%+，豪華品牌B/C級車降價幅度可能還有15%+（合資燃油和自主電動幅度相仿）。
雖然價格戰依然，但格局鉅變也在持續發生。
綜合對內銷（產品力+細分格局變化）和出口兩方面的考量，該行對車企銷量進行了預估：
1）增量預計較大的車企主要爲：奇瑞、比亞迪、長安、吉利、賽力斯、長城、小鵬、理想，以及多家車企組成的華爲鴻蒙智行。
2）減量預計較大的車企主要爲：大衆中國、豐田中國、本田中國、上汽通用、東風日產；
3）其中出口增量預計較大的車企主要爲：奇瑞、上汽、比亞迪、吉利、長城。
4）其中新能源車增量預計較大的車企主要爲：比亞迪、長安、吉利、賽力斯、理想、奇瑞、小鵬。
此外，雖然新品能否爆款難以預判，但可探究細分領域格局變化：
1）擁擠度偏高：2024年20萬元級（涵蓋15-20萬、20-25萬元）轎車與SUV，30萬元級（25-30萬元、30-40萬元）SUV。
2）擁擠度偏低，且市場較爲關注：30萬元級轎車、40萬元以上SUV。
3）潛在細分藍海：20萬元級普通品牌的6-7座SUV。
投資建議：
格局鉅變之下，整車投資依然以成長思路爲主，關注自主車企成功新品對經營右側和股價右側的催化，其中推薦長安汽車(000625.SZ)，基於其相對穩定的基本面+持續新車上市+外部合作深入；建議持續關注問界、理想汽車-W(02015)、小鵬汽車-W(09868)、吉利汽車(00175)、長城汽車(601633.SH)新品情況。
零部件板塊，到明年上半年主要看EPS增長所實現的估值切換空間，雖然終端價格競爭依舊，但營收增長可對沖超額年降負面影響；推薦基本面相對穩定+中長期成長性有延伸的公司，其中基本面穩定可與明年車企銷量、產品ASP變化等因素結合起來審視，推薦愛柯迪(600933.SH)、銀輪股份(002126.SZ)、新泉股份(603179.SH)、星宇股份(601799.SH)、貝斯特(300580.SZ)、豪能股份(603809.SH)，建議關注保隆科技(603197.SH)。
風險提示：宏觀經濟波動、海外市場波動、原材料波動、價格戰風險、市場預期樂觀的核心車企銷量低於預期等。