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【美股展望】華爾街預測2024年標普500指數:整體樂觀,最高或飆升近50%

發布 2023年12月5日 20:58 更新 2023年12月5日 21:17
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© Reuters. 【美股展望】華爾街預測2024年標普500指數:整體樂觀,最高或飆升近50%
 
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FX168財經報社(北美)訊 每年的這個時候,華爾街的頂級策略師都會告訴客戶他們對未來一年股市走向的看法。

今年,策略師們提出了相當廣泛的觀點。有些人看到了悲觀,有些人看到了力量。目標範圍爲4,200至5,500。這意味着週五收盤後的回報率在-8.5%至+19.7%之間。無論如何,預測並不像去年那樣偏於下行。

上週股市上漲,標準普爾500指數上漲0.8%,收於4,594.63點。該指數今年迄今已上漲19.7%,較2022年10月12日收盤低點3,577.03點上漲28.4%,較2022年1月3日收盤高點4,796.56點下跌4.2%。

不要過分重視一年目標,準確預測市場的短期走勢極其困難,華爾街很少有人能夠成功做到這一點。然而,我們確實認爲這些預測背後的研究、分析和評論可以提供豐富的信息。

驅動華爾街對2024年看法的因素如下:

與這些股市預測者合作的經濟學家對於美國經濟是否會在今年某個時候陷入衰退存在分歧,這對收入等都會產生影響。那些預計持續擴張的人預計增長將是溫和的,而那些預計經濟衰退的人則預計任何衰退都將是短暫而輕微的。

有趣的是,儘管GDP增長預測黯淡,但大多數策略師仍預計2024年標準普爾500指數盈利將增長。這可能與消費者支出從服務業轉向商品的預期以及標準普爾指數對商品部門的敞口更大,而美國GDP對服務業的敞口更大這一事實有關。分析師預計2024年收益將創歷史新高。(來源:FactSet)

由於運營效率的提高,許多(但不是全部)策略師預計利潤率將保持在高位,這可能有助於擴大盈利增長,即使收入增長不大。利潤率一直保持不變(來源:蒙特利爾銀行)

儘管大多數標普 500 指數公司多年來鎖定的債務利率都很低,但越來越多的公司仍將不得不以市場利率進行再融資,市場利率繼續徘徊在多年來的最高水平。較高的利息支出是盈利增長的阻力。由於利率較低時的再融資活動,大公司支付的利息仍然很低。(來源:美國銀行)

大多數策略師都認爲,通脹危機最嚴重的時期已經過去。這意味着,如果經濟狀況顯着惡化,美聯儲可能會再次發現自己通過降息來放鬆金融狀況。儘管經濟衰退不受歡迎,但美聯儲似乎還有刺激經濟的空間,這仍然是個好消息。

策略師們對於估值是否合理或估值是否過高也存在分歧。這場爭論不會很快消失,因爲歷史上估值對短期市場走勢的影響很少。儘管大多數策略師都認爲估值上升,但並非所有人都認爲這會阻止價格上漲。(來源:德意志銀行)

在估值方面,至少一位策略師認爲,人工智能技術的興奮可能會持續到新的一年,而市場可能正處於泡沫的早期階段。

2024年標準普爾500指數價格目標

以下是標準普爾500指數2024年預測中12項的摘要,其中包括策略師評論中的要點。

摩根大通:4,200點,每股收益225美元(截至11月29日)「隨着明年經濟增長放緩(美國經濟增速將從2023年第四季度的2.8%降至2024年第四季度的0.7%),家庭過剩儲蓄和流動性受到侵蝕,信貸緊縮,我們認爲2024年每股收益增長11%的共識是不現實的……負面的企業情緒應該會成爲明年初大幅下調預期的催化劑。」

摩根士丹利:4,500點,每股收益 229 美元(截至11月13日)「近期的不確定性應該讓位於盈利復甦……我們對 2024 年每股收益的估計 229 美元與我們領先的盈利模型的輸出一致,該模型顯示明年的增長復甦以及我們的經濟學家對明年增長... 2025 年將呈現強勁的盈利增長環境 (+16%Y),因爲積極的運營槓桿和技術驅動的生產率增長 (AI) 會導致利潤率擴張。在估值方面,我們預測17.0倍的遠期市盈率明年年底將是 E倍(20年平均市盈率爲15.6倍;目前爲18.1倍)。」

瑞銀:4,600點,每股收益228美元(截至11月8日)「我們的2024年目標是基於2024年預期18.5倍(-0.7倍收縮)應用於2025年每股收益249美元。雖然瑞銀預計在此期間收益率將急劇下降,但較高的股票風險溢價應該會抵消這一影響益處。」

富國銀行:4,625點,每股收益235美元(截至11月27日)「由於VIX較低、信貸利差收緊、股市上漲以及資本成本上升/波動,是時候降檔了。預計2024年SPX會出現波動並最終持平 (4625 ),因爲估值限制了上行空間,而利率不確定性則增加了下行風險。」

高盛:4,700點,每股收益237美元(截至11月15日)「我們明年的基準假設是美國經濟繼續溫和擴張並避免衰退,盈利增長5%,股市估值爲18倍,接近當前市盈率水平。我們的預測略低於總統選舉年8%的典型回報率。」

法國興業銀行:4,750點,每股收益230美元(截至11月20日)情況遠非一帆風順,因爲我們預計今年年中將出現溫和衰退,第二季度信貸市場將出現拋售,並且量化緊縮仍在持續。」

巴克萊銀行:4,800點,每股收益233美元(截至11月28日)「無論是‘新常態’還是‘舊常態’,2023年的過山車都證明了這一週期絕非如此。隨着通脹緩解,我們預計美國股市明年將實現個位數回報被經濟適度減速所抵消。」

美國銀行:5,000點,每股收益235美元(截至11月21日)「股票風險溢價可能會進一步下跌,尤其是科技股以外的風險溢價:我們已經過了最大的宏觀不確定性。市場已經吸收了重大的地緣政治衝擊,好消息是我們正在談論壞消息。宏觀信號混亂,但今年特殊阿爾法有所增加。我們看漲不是因爲我們預計美聯儲會降息,而是因爲美聯儲已經取得的成就。企業已經適應了(正如他們習慣的那樣)更高的利率和通脹。」

RBC:5,000點,每股收益232美元(截至11月22日)「雖然11月的上漲可能拉動了2024年的部分漲幅,但我們對未來一年的美國股市仍持建設性態度。我們的估值和情緒工作正在發出建設性信號,但部分被經濟低迷和 2024年總統選舉不確定性帶來的不利因素所抵消。我們的研究還表明,債券更大的吸引力最終可能會抑制美國股市的回報,但不一定會導致回報脫軌。」

德意志銀行:5,100點,每股收益250美元(截至11月27日)「估值高嗎?我們不這麼認爲。如果通脹率回到2%(正如經濟學家預測的那樣,並且已反映在各個資產類別中),而派息率仍然很高,我們的解讀中的公允價值爲18倍,範圍爲16倍-20倍,他們過去兩年一直處於這個水平。如果盈利增長按照我們的預測繼續復甦,估值將繼續得到良好支撐。」

BMO:5,100點,每股收益250美元(截至11月27日)「我們相信美國股市將在2024年實現又一個正回報的一年,儘管與過去十年或所以。換句話說,正常且典型。」

凱投宏觀:5,500點「標準普爾500指數仍然像1999年那樣狂歡。最近已經取得了長足的進步,這要歸功於其估值的上升和對未來盈利預期的提高。這在一定程度上反映了投資者對人工智能技術的熱情。如果人工智能的熱情正在吹大標準普爾500指數的泡沫,那麼它仍處於早期階段。我們認爲該指數可能因此進一步上漲:我們對2024年底的預測是5,500,比當前水平高出約20%。」

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