智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研報稱，自貿港建設背景下海南精品招商能力增強、精品供給增加，奢侈品消費有望迎來增長。三亞國際免稅城二期開業在即，三亞海棠灣作爲一站式的頂級奢侈品旅遊目的地，將進一步彙集國際奢侈品品牌。期待市內免稅政策落地爲免稅行業提供新的增長動力。
國泰君安主要觀點如下：
11月海南免稅銷售依然承壓，客單價和轉化率環比回落，消費力仍待恢復。海口海關公佈數據顯示：2023年1-11月，海口海關共監管離島免稅購物金額407億元，同比增長26.1%；免稅購物人數623萬人次，增長59.6%；免稅購物件數4799萬件，增長4.5%。其中，2023年11月海口海關監管離島免稅購物金額約24.5億元，同比-11.9%，環比-26.2%；免稅購物人次43.7萬人次，同比+49.8%，環比-19.3%；人均消費5595元，同比-41.2%，環比-8.5%。我們測算離島免稅購物轉化率於8-10月回升後於11月再次回落。11月免稅商品價格維持高位，全島免稅香化價格約三件7.5-8折，精品價格約單件8-8.5折，中免精品更具優勢。
海南機場客流相比2019年恢復度有所下降，12月進入全年旺季有望改善。根據三亞鳳凰機場及海口美蘭機場官方微博數據，11月三亞鳳凰機場客流同比+173%，環比10月-3%，相比2021年+76%，恢復到2019年92%（10月恢復至2019年的107%）；11月海口美蘭機場客流同比+189%，環比10月持平，相比2021年+85%，恢復到2019年95%（10月爲103%）。
10月韓國免稅市場恢復度環比下降，主要來自客單價下滑。根據韓國免稅店協會公佈數據：①銷售額：2023年10月韓免總銷售額9.8億美元/同比-26%，恢復至2019年的57%（9月恢復度爲60%），其中韓國人消費1.7億美元/同比+88%，外國人消費8.1億美元/同比-34%. ②購物人次：2023年10月韓免總購物人次215.7萬人次/同比+98%，恢復至2019年的54%（9月恢復度爲54%），其中韓國人購物人次147.6萬人次/同比+70%，外國人購物人次68.1萬人次/同比+207%. ③客單價：2023年10月韓免整體客單價456.4美元/同比-62%，韓國人客單價118.2美元/同比+11%，外國人客單價1189.7美元/同比-79%。④分渠道：2023年10月韓免市內店銷售額8.22億美元，佔比83.5%；機場店銷售額1.27億美元，佔比12.9%；離島店銷售額0.36億美元，佔比3.6%。