智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，隨着全球宏觀經濟逐步向好，原油需求有望逐步向好，IEA於11月月報中預計24年全球原油需求增長93萬桶/日。隨着OPEC+持續約束產量，油價供需格局有望持續改善。長期來看，中長期全球上游投資不足，油價仍有望維持高位。
▍光大證券主要觀點如下：
OPEC+將在24Q1自願減產220萬桶/日，中長期油價有望趨緊
2023年11月30日，OPEC+成員國各自宣佈在明年一季度自願減產，總規模合計219.6萬桶/日。2023年4月OPEC+自願減產的執行率僅爲28%，市場憂慮成員國們“自願”減產的約束性有限，OPEC+的減產協議缺乏效力，自願減產協議出臺後，布倫特油價於11月30日、12月1日分別下跌2.78、0.98%。
隨着全球宏觀經濟逐步向好，原油需求有望逐步向好，IEA於11月月報中預計24年全球原油需求增長93萬桶/日。隨着OPEC+持續約束產量，油價供需格局有望持續改善。長期來看，中長期全球上游投資不足，油價仍有望維持高位。
“三桶油”前三季度業績優異，穩增長+高股息價值凸顯
2023年前三季度，“三桶油”克服油價震盪下行、煉油毛利收窄、化工品需求恢復緩慢等困難,實現了穩健的業績和現金流，中國石油、中國石化、中國海油歸母淨利潤分別同比+10%、-7%、-10%,實現了高基數下的穩步發展。2023H1，中國石油、中國石化、中國海油分別派發0.21、0.15、0.54元/股的中期股利，股利分配率分別爲44.7%、49.5%、40.5%，體現了公司重視股東回報的理念。
“三桶油”加強海外市場佈局，海外業務有望迎突破
“一帶一路”背景下，“三桶油”爲首的中國石油化工企業持續開拓海外市場，加速佈局海外油氣資源項目，隨着“三桶油”海外業務佈局深入，國際合作進一步加深，海外業務有望迎來新的突破。
中國石油(601857.SH)：中國石油現有項目集中於中亞，中東與非洲地區，2022年主要項目合計年產油氣規模達13353萬噸，22年集團公司海外油氣權益產量達1.85億噸，同比增長2.7%，完成貿易量4.3億噸。2022年，公司在“一帶一路”沿線南美、中亞、東南亞地區實現多個新項目投產，新增油氣年產能達到5751萬噸。新項目持續投產支撐公司中長期業績表現。
中國石化(600028.SH)：中國石化在油氣資源投資、煉化倉儲投資、石油工程技術服務、煉化工程技術服務、油氣化工品及設備材料貿易等領域開展布局，截至 2022 年底，中國石化在“一帶一路”沿線的 17 個國家開展油氣勘探開發生產合作，涉及項目 31 個，打造了沙特延布煉廠、科威特阿祖爾煉油廠項目等一批精品煉化工程項目，執行來自美國、卡塔爾等國的LNG合同，累計合同量爲1630萬噸/年。
中國海油(600938.SH)：2022年公司已在6大洲45個國家和地區開展能源合作，海外油氣產量達52.3萬桶油當量/日，佔公司總產量的31%，海外油氣儲量達2640百萬桶，佔公司總儲量的42%。2023年公司在南美海域的巴西Buzios5項目、圭亞那Payara項目順利投產，巴西和圭亞那水域在建項目全部投產後高峯產量可達60.44萬桶油當量/日。
風險分析：
上游資本開支增速不及預期，原油和天然氣價格大幅波動。