智通財經APP獲悉，中信建投發佈研究報告稱，2023年，日本經濟溫和改善。上半年復甦勢頭良好，儘管三季度經濟增速出現反覆，預計2023年全年增速仍好於預期。在疫後復甦的帶動下，日本首次出現走出“成本削減型經濟”的希望。經濟主體資產負債表情況改善，推動經濟活躍程度上升。但是，日本經濟長期復甦基調尚待確認，仍面臨工資增長不及預期、外需下滑、央行政策緊縮等多重挑戰。爲此，日本政府推出大規模刺激政策，試圖將短期改善提升爲經濟良性循環。
▍中信建投主要觀點如下：
2023年，日本經濟溫和改善。
上半年復甦勢頭良好，儘管三季度經濟增速出現反覆，預計2023年全年增速仍好於預期。通脹持續維持在目標水平以上，日元貶值推動出口快速上升，企業利潤保持較高水平，投資信心不斷提升，外資對日本金融市場和實體經濟樂觀情緒高漲。
日本可能面臨30年來最重要的轉型機遇。
在過去的30年裏，日本經濟一直將削減成本放在首位，導致消費和投資停滯不前，形成惡性循環，被稱爲“成本削減型經濟”。當前，在疫後復甦的帶動下，日本首次出現走出惡性循環的希望。產出缺口由負轉正，對通脹形成良性推力。企業部門槓桿率上升，資本投資反彈。資產價格加速上升，房地產領域外資流入，經濟主體資產負債狀況改善，推動經濟活躍程度上升。
但日本經濟仍面臨內外多重挑戰，長期復甦基調尚待確認。
一是實際工資尚未實現增長，工資-通脹循環有待確認。二是外需可能進一步下滑。三是日本央行持續推進貨幣政策正常化，中期融資條件收緊可能對增長中樞形成壓制。
日本政府重視“三十年一遇”的經濟變革機會，致力於將短期改善拓展爲良性循環。
爲此，政府推出“徹底克服通貨緊縮的全面經濟措施”。希望通過政府和私人部門的良性合作，實現工資-通脹良性循環和促進企業部門的積極投資，將面臨的社會問題轉化爲增長動力。
風險提示
日央行貨幣政策調整對全球市場造成衝擊。國際金融市場波動超預期，海外政策超預期，日央行貨幣政策轉向速度過快，引發通脹快速下行，經濟衰退超預期，日本經濟問題導致外需萎縮，供應鏈恢復低於預期，影響我國出口相關行業，資源爭奪惡化，政策風險加大。
日本政府主權違約風險上升。投資者情緒脆弱背景下，市場波動幅度擴大，投機交易進一步惡化市場預期，全球資本流動速度加快，單個市場衝擊可能帶來超預期的溢出效應，引發全球金融市場動盪。人民幣兌日元匯率波動，日資超預期外流。