FX168財經報社(北美)訊 經過一年穩定、有彈性的增長，美國經濟最終將在2024年陷入衰退。
這不是空頭的警告，而是華爾街兩家最樂觀的投資公司發出的最新信息。
華爾街的共識是，隨着美國經濟繼續增長，股市明年將出現強勁上漲。就在12個月前，人們還普遍認爲經濟衰退不可避免。
但蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)和德意志銀行(Deutsche Bank)的經濟學家都預計，到2024年底，美國經濟增長將出現溫和收縮，但這兩家公司的市場策略師也預測，標準普爾500指數將上漲12%，至5100點。#2024宏觀展望#
預計企業財報將推動市場走高，而不是降息
看多者通常不會對經濟增長持懷疑態度，經濟增長通常與更強勁的企業盈利以及更高的股票回報相關。
這種情況在2023年發生了變化，當時投資者開始將好消息視爲壞消息，反之亦然。
市場將有關經濟或通脹的強勁數據視爲對股市的威脅，因爲這些數據支撐了利率上升，從而拉低了市盈率。相反，疲弱的經濟數據被認爲是減少加息的理由，最終甚至導致提高估值的降息。
市場上的一些人如此渴望低利率，以至於他們實際上歡迎經濟衰退。不過，儘管降息將提振股市，但從歷史上看，負增長對利潤來說是一個巨大的不利因素。
11月中旬，MAI資本管理公司首席股票策略師Chris Grisanti對CNBC表示:「利率見頂的理由並不充分——對股票投資者來說，利率見頂的理由令人難過。」
然而，BMO和德意志銀行看漲並不是因爲它們認爲降息即將到來。事實上，蒙特利爾銀行認爲利率將在明年下半年下降，而德意志銀行並不指望在2024年降息。
德意志銀行美國股票策略主管Binky Chadha在一份關於其2024年展望的報告中寫道:「儘管我們認爲反通脹仍在繼續，但我們預計上世紀70年代通脹的幽靈將再次出現，而美聯儲自己過去的反應機制將阻止任何大幅降息，除非經濟增長明顯放緩。」
BMO和德意志銀行都認爲，更高的利潤將是明年股市回報的主要推動力——即使經濟增長令人失望。
BMO的基本預測是，儘管出現了「名義上的衰退」，但企業利潤仍將增長13.6%，這意味着經濟將出現短暫收縮，而失業率不會大幅上升。
（圖源：BMO資本市場）
該公司首席投資策略師Brian Belski在一份關於2024年前景的報告中寫道:「勞動力市場數據繼續保持着顯著的彈性，從我們的角度來看，就業水平幾乎總是決定經濟形勢的好壞。」
德意志銀行也預計，在經濟疲軟的背景下，利潤將實現兩位數的增長。
Chadha在提到標準普爾500指數的收益時寫道:「對於2024年，房地產經濟學認爲，美國短期溫和衰退意味着250美元(+10%)。」「相反，如果我們的GDP增長略高於趨勢水平(過去五個季度都超過了趨勢水平)，我們預計每股收益將達到271美元(+19%)。」
（圖源：德意志銀行）
BMO對經濟缺乏擔憂是因爲就業市場持續吃緊，而德意志銀行認爲，股市估值已經反映了經濟低迷的因素。市場具有前瞻性，因此，如果2024年真的出現溫和衰退，投資者可能不會眨眼。
Chadha寫道:「預計在經濟放緩/衰退期間會出現溫和拋售。」「正如我們所說的那樣，鑑於市場普遍預期會出現溫和而短暫的拋售，我們只會看到溫和的短期拋售。」
4個值得關注的板塊
儘管BMO和德意志銀行都認爲經濟衰退的可能性更大，但他們建議將投資組合多樣化，以便在各種各樣的結果中獲利。
Belski寫道:「我們認爲，投資者需要擁有一點‘一切’，從行業、風格和規模的角度來看，不要向一個方向或另一個方向傾斜得太遠——這與2023年的流行趨勢形成鮮明對比。」
2024年，蒙特利爾銀行認爲有兩個行業值得優先考慮:金融和信息技術。#2024投資策略#
Belski寫道，在今年的地區性銀行危機之後，投資者大多對金融公司感到恐懼，這使得金融公司的股價達到了2009年以來的最低點。他寫道，金融類股是市場上最具價值的股票，該行業的大公司尤其具有吸引力。
Belski寫道，科技股今年領跑了大盤，2024年可能再次領跑大盤。他青睞「消費品科技」公司，即那些提供在任何環境下都有價值的商品和服務的公司，包括在經濟疲軟的情況下。
德意志銀行同意BMO對金融類股的看法，並增持原材料和週期性消費類股，如果經濟增長放緩，這兩類股將是非常規選擇。不過，Chadha認爲這些行業已經計入了負面因素，並將從快速反彈中受益。
Chadha寫道：「我們繼續看好金融和消費週期性行業，因爲它們的價格已經計入了衰退，它們將是最終復甦的最大受益者。我們在增長上升和美元下跌的週期中轉向看好材料板塊。」
令人驚訝的是，這家德國公司在防禦性板塊的持倉較低，至少在債券收益率下降之前是這樣。Chadha及其團隊對科技板塊持中性看法，因爲它們的估值過高——尤其是大型成長股——同樣對能源和工業股也持中性看法。