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華爾街大多頭緣何堅信2024年將陷入經濟衰退?這4大投資建議請收下

發布 2023年12月3日 05:56 更新 2023年12月3日 06:16
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© Reuters. 華爾街大多頭緣何堅信2024年將陷入經濟衰退?這4大投資建議請收下
 
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FX168財經報社(北美)訊 經過一年穩定、有彈性的增長,美國經濟最終將在2024年陷入衰退。

這不是空頭的警告,而是華爾街兩家最樂觀的投資公司發出的最新信息。

華爾街的共識是,隨着美國經濟繼續增長,股市明年將出現強勁上漲。就在12個月前,人們還普遍認爲經濟衰退不可避免。

蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)和德意志銀行(Deutsche Bank)的經濟學家都預計,到2024年底,美國經濟增長將出現溫和收縮,但這兩家公司的市場策略師也預測,標準普爾500指數將上漲12%,至5100點。#2024宏觀展望#

預計企業財報將推動市場走高,而不是降息

看多者通常不會對經濟增長持懷疑態度,經濟增長通常與更強勁的企業盈利以及更高的股票回報相關。

這種情況在2023年發生了變化,當時投資者開始將好消息視爲壞消息,反之亦然。

市場將有關經濟或通脹的強勁數據視爲對股市的威脅,因爲這些數據支撐了利率上升,從而拉低了市盈率。相反,疲弱的經濟數據被認爲是減少加息的理由,最終甚至導致提高估值的降息。

市場上的一些人如此渴望低利率,以至於他們實際上歡迎經濟衰退。不過,儘管降息將提振股市,但從歷史上看,負增長對利潤來說是一個巨大的不利因素。

11月中旬,MAI資本管理公司首席股票策略師Chris Grisanti對CNBC表示:「利率見頂的理由並不充分——對股票投資者來說,利率見頂的理由令人難過。」

然而,BMO和德意志銀行看漲並不是因爲它們認爲降息即將到來。事實上,蒙特利爾銀行認爲利率將在明年下半年下降,而德意志銀行並不指望在2024年降息。

德意志銀行美國股票策略主管Binky Chadha在一份關於其2024年展望的報告中寫道:「儘管我們認爲反通脹仍在繼續,但我們預計上世紀70年代通脹的幽靈將再次出現,而美聯儲自己過去的反應機制將阻止任何大幅降息,除非經濟增長明顯放緩。」

BMO和德意志銀行都認爲,更高的利潤將是明年股市回報的主要推動力——即使經濟增長令人失望。

BMO的基本預測是,儘管出現了「名義上的衰退」,但企業利潤仍將增長13.6%,這意味着經濟將出現短暫收縮,而失業率不會大幅上升。

(圖源:BMO資本市場)

該公司首席投資策略師Brian Belski在一份關於2024年前景的報告中寫道:「勞動力市場數據繼續保持着顯著的彈性,從我們的角度來看,就業水平幾乎總是決定經濟形勢的好壞。」

德意志銀行也預計,在經濟疲軟的背景下,利潤將實現兩位數的增長。

Chadha在提到標準普爾500指數的收益時寫道:「對於2024年,房地產經濟學認爲,美國短期溫和衰退意味着250美元(+10%)。」「相反,如果我們的GDP增長略高於趨勢水平(過去五個季度都超過了趨勢水平),我們預計每股收益將達到271美元(+19%)。」

(圖源:德意志銀行)

BMO對經濟缺乏擔憂是因爲就業市場持續吃緊,而德意志銀行認爲,股市估值已經反映了經濟低迷的因素。市場具有前瞻性,因此,如果2024年真的出現溫和衰退,投資者可能不會眨眼。

Chadha寫道:「預計在經濟放緩/衰退期間會出現溫和拋售。」「正如我們所說的那樣,鑑於市場普遍預期會出現溫和而短暫的拋售,我們只會看到溫和的短期拋售。」

4個值得關注的板塊

儘管BMO和德意志銀行都認爲經濟衰退的可能性更大,但他們建議將投資組合多樣化,以便在各種各樣的結果中獲利。

Belski寫道:「我們認爲,投資者需要擁有一點‘一切’,從行業、風格和規模的角度來看,不要向一個方向或另一個方向傾斜得太遠——這與2023年的流行趨勢形成鮮明對比。」

2024年,蒙特利爾銀行認爲有兩個行業值得優先考慮:金融和信息技術。#2024投資策略#

Belski寫道,在今年的地區性銀行危機之後,投資者大多對金融公司感到恐懼,這使得金融公司的股價達到了2009年以來的最低點。他寫道,金融類股是市場上最具價值的股票,該行業的大公司尤其具有吸引力。

Belski寫道,科技股今年領跑了大盤,2024年可能再次領跑大盤。他青睞「消費品科技」公司,即那些提供在任何環境下都有價值的商品和服務的公司,包括在經濟疲軟的情況下。

德意志銀行同意BMO對金融類股的看法,並增持原材料和週期性消費類股,如果經濟增長放緩,這兩類股將是非常規選擇。不過,Chadha認爲這些行業已經計入了負面因素,並將從快速反彈中受益。

Chadha寫道:「我們繼續看好金融和消費週期性行業,因爲它們的價格已經計入了衰退,它們將是最終復甦的最大受益者。我們在增長上升和美元下跌的週期中轉向看好材料板塊。」

令人驚訝的是,這家德國公司在防禦性板塊的持倉較低,至少在債券收益率下降之前是這樣。Chadha及其團隊對科技板塊持中性看法,因爲它們的估值過高——尤其是大型成長股——同樣對能源和工業股也持中性看法。

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