智通財經APP獲悉，中金公司發佈研究報告稱，新車週期+價格下沉，2024年終端需求仍有望保持較高增速。看好板塊盈利企穩帶動Beta修復，推薦議價較強的動力電池環節、盈利水平有望保持相對平穩，以及價格跌幅較深、有望率先出現中小企業虧損而出清的電解液、負極環節；建議把握新技術和國產替代的阿爾法機遇。
中金公司主要觀點如下：
新車週期+價格下沉，2024年終端需求仍有望保持較高增速。該行認爲在新車週期和價格中樞下移下，2024年全球新能源車銷量仍有望實現較高增速，預計銷量有望達到1700-1800萬輛，同比增長約30-35%；對應到電池需求，考慮到單車帶電量提升以及海外純電佔比提升，預計2024年全球動力電池出貨有望達到1.2TWh、同比增長接近35%。
拐點漸行漸近，2024年各環節盈利有望逐步企穩。受產能週期影響，2023年鋰電板塊出現估值利潤同步下跌，當前板塊估值已處於底部區間，電池及材料龍頭2024年估值普遍低於15倍市盈率，預計基本面在1Q24淡季+降價下有望加速築底、中小企業或將出清;而隨着2024年鋰價波動收窄，以及融資環境收緊、產業鏈各環節產能擴張放緩，預期2H24產業鏈各環節價格和盈利或將逐步企穩，供需關係亦有望迎來邊際改善。
看好新技術和細分領域國產替代機遇。新技術方面，多項新技術有望在2024年迎來規模化放量：
1)磷酸錳鐵鋰(LMFP)：產業化持續加速，預計頭部車企跟頭部電池廠有望於2023年底開始量產導入、2024年初正式上車發佈;
2)複合銅箔：代表材料龍頭開啓複合箔材擴產潮，預計搭載複合集流體的高安全電池有望於2024年迎來規模商業化持續落地;
3)高壓快充：800V產品週期+超充網絡建設提速有望驅動2024年高壓快充車型放量，帶動導電炭黑、負極包覆材料、液冷板、熔斷器、高壓直流繼電器等部件升級或需求增長;
4)4680：伴隨下游新車週期+大圓柱產品良率提升，預計2024年大圓柱電池有望實現批量裝車，同時儲能亦帶來增量需求。國產替代方面：在國際環境、降本以及新應用驅動下，看好導電碳黑和銅箔/隔膜設備國產化替代加速。
風險提示：全球新能源車銷量不及預期，原材料價格大幅波動，新技術產業化落地不及預期。