FX168財經報社(北美)訊 週四(11月30日)，儘管美國債券市場在今年大多數時間都表現疲弱，但11月成爲了一個創紀錄的月份。
投資者瘋狂競拍國債、機構債和抵押債券，導致這個市場經歷了自1980年代以來的最佳月份。這一迅猛的債市反彈引發了股市、信用市場和新興市場等各類市場的強勁漲勢。甚至那些之前在收益率飆升時表現疲軟的投機性、極高風險的虛擬貨幣也取得了顯著的漲幅。
對於預計可能連續第3年虧損的債券投資者而言，這次反彈是迫切需要的。本月截至週三，彭博美國綜合指數回報率爲4.9%。10年期美債益率，這是從住房貸款到公司債券等一切的基準，下降了接近0.65個百分點，降至4.29%。
漲勢能否延續到12月以及2024年，取決於其背後的主要力量：經濟和通脹正在放緩以及美聯儲結束加息的跡象是否繼續增強。降溫的就業數據和疲軟的消費者通脹數據證明11月份債券利好，而美聯儲主席鮑威爾和美聯儲理事克里斯托弗·沃勒的鴿派言論則爲債券的上漲增添了動力。
橋水基金前首席投資策略師Rebecca Patterson表示：「我們最近得到的經濟數據強化了‘金髮姑娘經濟放緩’的觀點。通貨膨脹正在下降，同時它並沒有過度影響經濟增長。」
（來源：Bloomberg）
美國和全球經濟所謂的軟着陸以及借貸成本暴跌的跡象導致MSCI世界指數本月飆升8.9%，而新興市場股市則上漲7.4%。衡量最大數字貨幣表現的Bloomberg Galaxy Crypto Index上漲 18%。
彭博社彙編的數據顯示，在信貸方面，美國垃圾債券上漲超過4%，爲2022年7月以來的最大漲幅，投資者向跟蹤該資產類別的交易所交易基金投入了創紀錄的119億美元，創歷史最高紀錄。
Columbia Threadneedle Investment利率策略師Ed Al-Hussainy表示：「人們有點擔心錯過機會。突然間，10年期國債5%的收益率已成爲遙遠的記憶。」
美國國債是全球關注的焦點，彭博社衡量的主權和企業債務11月份回報率超過5%，爲2008年以來的最高水平。週四，隨着整個地區通脹數據走低，歐洲政府債券的漲勢得以延續。交易員還提前預期歐洲央行將降息，預計4月將迎來首次降息，隨後將進入更深層次的寬鬆週期。
在大西洋的另一邊，一連串的疲軟數據和鴿派的美聯儲言論同樣引發了人們對美國降息的預期。根據彭博社彙編的數據，交易員目前預計2024年政策寬鬆幅度約爲1.15個百分點，預計首次降息將在央行5月會議上舉行。億萬富翁比爾·阿克曼最近表示，他預計美聯儲會更早採取行動，並稱降息可能會在第一季度進行。
市場觀察人士表示，如此快速的轉向可能會引發大量空頭回補。LongTail Alpha資產管理公司創始人Vineer Bhansali表示，事實上，考慮到本月走勢的幅度，像商品交易顧問這樣長期持有空頭的投資者可能已經開始退出市場。」
Vineer Bhansali表示，這種大規模的市場波動主要歸因於投資者的定位變化。他表示自己已經調整了投資組合，以迎合收益曲線變陡的情況。「如果美聯儲真的轉向政策，我預計兩年期國債將上漲50至100個基點。如果這種情況不很快發生，那麼10年期國債收益率將回到4.5%至5%的範圍。」
（來源：Bloomberg）
上個月債券收益率超過5%，促使Pacific Investment Management、Doubleline Capital、Capital Group和Columbia Threadneedle等主動債券管理公司大舉購入長期債務。而本週摩根大通的客戶調查顯示，主動投資者仍在繼續增加這些投注，所謂的淨多頭倉位升至受訪者的紀錄水平，達到78%。
在表現較好的公司中，Western Asset Management的核心加息債券基金在過去1個月內上漲了6%，超過了98%的同行，使得這個規模爲220億美元的基金在今年重新回到了正收益的領域。
Western Asset Management投資組合經理Mark Lindbloom承認，他們對美聯儲結束緊縮政策和通脹下降的預期還爲時過早，並指出「過去一年半的調整非常痛苦」。
他表示，Western Asset已將其利率風險敞口從長期轉向2年期和5年期領域，同時仍然持有超配的機構抵押貸款。
他表示：「在過去的25年中，美聯儲經歷了5次緊縮週期，當進入最後一輪緊縮並且這一輪緊縮的跡象在6個月前就已經出現時，通常會看到2年期或5年期的利率大幅上漲，」
Bloomberg跨資產策略師Ven Ram表示：「目前市場似乎普遍預期明年的通貨膨脹壓力將導致央行採取放鬆貨幣政策的行動，即進行利率削減，並且數量可能很大。然而，從新西蘭到挪威的經驗來看，這樣的定價是可疑的，因爲全球最大的經濟體在面對通貨膨脹方面存在巨大的差異。」