智通財經APP獲悉，巴拿馬總統11月28日表示，巴拿馬將關閉全球最大銅礦之一的Cobre銅礦。Cobre是全世界最大的銅礦之一，年產量達35萬噸，佔全球銅產量的1.5%。如果長期停產，將會對國際市場的銅產品供應造成一定影響。中信證券稱，供給擾動頻現疊加需求受政策積極引導，預計銅價表現強勁。
期貨方面，自10月底以來，倫敦銅主力合約價格持續反彈，截止發稿，倫敦銅主力合約報8428美元/噸。
從供應端來看，國際方面，10月下旬剛果(金)發生卡車司機罷工，有銅滯留在剛果的Kolwezi地區；11月中旬，巴拿馬抗議活動導致港口封鎖，第一量子減少Cobre Panama礦山的銅礦石處理量。國內方面，TC/RC及硫酸價格走弱使得冶煉廠採購積極性不高，同時10月部分冶煉廠處於檢修期，電解銅產量有所下滑。
從需求端來看，國內電解銅杆企業開工率在9月-10月持續在年內高位運行，同期線纜企業開工率亦持續回升，年末基建項目趕工對線纜需求產生了較爲明顯的提振。12月是國內空調企業生產和銷售的旺季，目前需求傳導仍然較爲順暢，空調行業用銅需求仍有一定回升空間。
值得一提的是，近期，花旗研究團隊將未來三個月的銅價預期調高了900美元/噸，從每噸7500美元調高到8600美元。2023年第四季度倫敦金屬交易所(LME)期銅均價預期爲8300美元/噸，高於之前預測的8000美元/噸。花旗分析師稱，近期銅價的上漲勢頭有望持續。
華泰期貨指出，目前由於煉廠利潤高企，疊加礦端供應在短時內或存在略顯短缺的情況，因此近期冶煉產量或難有明顯提升。目前主要利好因素來自於宏觀層面，美元走低以及國內宏觀情緒改善對於銅價的提振更爲有效。
華福證券研報指出，短期，在宏觀向好態勢下，傳統旺季疊加低庫存支撐銅價高位運行；長期看，銅礦供給短缺問題難解，而新能源高增長需求將帶動銅消費持續向好，供給缺口逐漸拉大，銅價打開上行空間。建議關注：紫金礦業、洛陽鉬業、江西銅業等。
相關概念股：
紫金礦業(02899)：中泰證券11月研報預計2023-2025年，該公司礦產銅產量97.4/108.3/117.9萬噸，CAGR爲10%；2023-2025年銅價分別爲6.8/6.9/7.1萬元/噸。預計2023-2025年公司歸母淨利潤分別224.6/265.1/340.3億元，對應2023-2025年PE爲14/12/9倍。
中國有色礦業(01258)：民生證券9月研報稱，考慮到公司自產銅產量增長超預期，上調盈利預測，預計公司2023-2025年將分別實現歸母淨利潤3.64/3.82/4.03億美元，EPS分別爲0.1/0.1/0.11美元。公司自產銅產量穩中有增，以現有資源量和產量測算，市值顯著被低估。
江西銅業股份(00358)：花旗11月研報稱，基於第三季業績表現，更新該公司估值模型，並將2023至24年盈利預測上調16%/9%至61/60億元人民幣，2025年預測則調低1%至76億元人民幣，主要是考慮到銅礦山單位成本預期上升，以及冶煉業務毛利的上調。
五礦資源(01208)：中信證券10月研報指，該公司2023-25年歸母淨利潤預測爲0.6/1.99/4.63億美元，目標價3.5港元。在LasBambas穩健生產和DugaldRiver生產持續恢復的背景下，2023Q3公司銅鋅產量均環比增長，其中LasBambas單季度產量續創2021年以來新高，社區談判的積極進展爲銅板塊量增空間的打開注入更強的預期。
