智通財經APP獲悉，中信建投發佈研究報告稱，11月27日，國家統計局發佈10月工業企業利潤數據。利潤率均改善是10月單月利潤增速繼續保持正增長的主要因素。工業企業生產、價格、週轉平穩。庫存回落，預計後續庫存位於底部震盪;預計政策持續發力，春節或兩會之後進入主動補庫存階段可期，考慮到政策因素，本輪補庫存空間較之前預期有所提升。分行業來看，中游利潤，尤其是中游材料行業，繼續改善，是週期上行的特徵。
中信建投觀點如下：
收入累計增速轉正，利潤單月連續三個月正增長
10月單月利潤增速繼續保持正增長。1-10月工業企業營業收入累計107.8萬億元，同比增速0.3%，較上月小幅上行，營收增速實現正增長。1-10月利潤總額6.1萬億元，同比下降 7.8%，降幅收窄1.2%。10月單月利潤7034億元，可比口徑同比連續3個月正增長，同比增速錄得2.7%。10月工業企業利潤數據與9月相比結構變差，主要來自10月經濟數據的短期波動。10月經濟數據是下半年承壓最大的一個月，同比與環比均出現波動。10月PPI當月同比較9月下行0.1%，工業生產基本持平，但本月利潤率繼續改善。向後展望11月預計經濟數據環比持平，同比改善;12月1萬億國債的經濟效果開始逐步顯現，環比改善好於11月。
週期拐點，進入被動去庫存
進入被動去庫存，週期拐點出現;庫存低位震盪至主動補庫存。本月產成品庫存增速回落1.1個百分點至2.0%，收入增速再次上行0.3個百分點至0.3%。當前經濟數據依然反映的經濟修復斜率偏低，弱勢復甦的宏觀情況。因此10月財政政策適時發力，助力後續的經濟修復。該行預計政策具有連續性，後續補庫存空間較之前預期有所提升。
週轉平穩。本月工業企業生產經營與上月基本持平，產成品週轉天數10月份錄得20天，仍高於2022年及2021年。營收賬款週轉天數回升0.2天至63.2天，仍高於過去兩年水平。
中下游利潤進一步改善
分行業來看，中游利潤繼續改善。本月41個行業中18個行業利潤保持正增長，19個行業降幅收窄。其中，電力、熱力生產和供應業利潤總額同比增長50.1%，黑色金屬冶煉和壓延加工業增長37.0%，電氣機械和器材製造業增長20.8%，通用設備製造業增長10.4%，專用設備製造業增長2.0%，汽車製造業增長0.5%，有色金屬冶煉和壓延加工業下降3.7%，紡織業下降6.1%，石油和天然氣開採業下降8.9%，農副食品加工業下降16.5%，計算機、通信和其他電子設備製造業下降18.2%，非金屬礦物製品業下降26.5%，煤炭開採和洗選業下降26.6%，石油、煤炭及其他燃料加工業下降27.0%，化學原料和化學制品製造業下降42.8%。從結構上來看，中游利潤結構進一步改善，中游材料、中游設備行業佔整個工業企業利潤的比重進一步上行。
政策發力及經濟自身修復下，工業企業生產經營將進一步改善。
政策預計繼續加力。本月工業企業利潤與10月經濟數據呼應，整體偏弱，結構分化。1萬億國債發行後，預計最快12月顯現;隨後國債提前批等蓄力，經濟週期進入上行通道確認，疊加自身修復的動能，春節或兩會之後進入主動補庫存階段可期。
風險提示：消費復甦的持續性仍存不確定性;地產行業能否繼續改善仍存不確定性;地緣政治衝突仍存不確定性，擾動全球經濟增長前景和市場風險偏好。