智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，據搜豬網數據，11月24日收儲信息發佈後，11月25日全國生豬均價由14.84元/公斤降至14.53元/公斤，市場悲觀情緒不變。展望後市，市場供強需弱的基本面仍未改變。考慮到四季度規模場進入出欄衝刺期，商品豬量、重齊增，當前生豬供給仍處於高位，豬價短期內難見大幅反彈，只有消費復甦的兌現纔能有力支撐後續豬價表現。
光大證券觀點如下：
豬價維持震盪，生豬收儲啓動
根據博亞和訊，11月24日生豬價格14.65元/kg，周環比+0.27%，15kg仔豬價格19.78元/kg，周環比+4.49%。根據湧益諮詢數據，本週生豬出欄均重123.79公斤(上週爲123.21公斤)。需求端，南方地區氣溫較高，仍不具備大規模醃臘條件，但受新一輪寒潮影響，消費預期有望逐步兌現。供給端來看，大體重豬陸續出欄，拉漲整體均重，肥豬供給寬鬆。由於豬糧比價已持續三週低於6.0，觸發了過度下跌二級預警，11月24日國家發展和改革委員會公告啓動年內第三批中央豬肉儲備收儲工作。收儲有望提振市場信心，託底豬價，但鑑於供強需弱格局持續，以及收儲規模較小，豬價短期內難見大幅反彈，供需博弈下的震盪行情仍是四季度的主基調。
旺季收儲，託底豬價
收儲基本上集中在3到7月的市場淡季，本次旺季收儲則較爲罕見。這也表明當前生豬供給嚴重過剩，市場價格持續低迷，旺季不旺極其明顯，衝擊市場信心，可能導致豬價的加速下跌。回顧歷史收儲情況，2021年7月和2023年7月也曾出現過旺季收儲，其中2021年7月的行情與目前十分相似：隨着消費旺季來臨，前期壓欄豬的集中出欄引發了較爲嚴重的供求失衡，旺季不旺行情下，恐慌情緒催動了大規模的拋售。儘管當時及時啓動了收儲政策，但也未能抑制2021年7-10月出現持續性的豬價下跌。因此，當前收儲更多地是起到一種減緩豬價下跌、提振行業預期的託市作用，防止出現極端價格導致踩踏。然而由於收儲量相較市場總需求量依然有限，無法從根本上改變豬肉市場的供需格局，暫時無法扭轉市場方向。
收儲不改供強需弱基本面，產能去化仍將持續
從現實數據來看，收儲信息釋放後，未能顯著拉動豬價回升，根據搜豬網數據，11月24日收儲信息發佈後，11月25日全國生豬均價由14.84元/公斤降至14.53元/公斤，市場悲觀情緒不變。展望後市，市場供強需弱的基本面仍未改變。考慮到四季度規模場進入出欄衝刺期，商品豬量、重齊增，當前生豬供給仍處於高位，豬價短期內難見大幅反彈，只有消費復甦的兌現纔能有力支撐後續豬價表現。從需求端來看，由於端午、中秋國慶雙節都呈現出旺季不旺的行情，若年底醃臘表現仍不及預期，恐慌情緒下的大規模拋售將在所難免。屆時豬價大幅下行將進一步加速產能去化，催動週期反轉。
風險分析：畜禽產品價格不及預期;畜禽疫病大規模爆發;原材料價格大幅波動。