智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，展望明年，國內經濟維持平穩，需求韌性可期，該行認爲在海外影響因素減弱、國內供給平穩情況下，煤炭價格中樞略有回落，但動力煤、雙焦各有亮點。動力煤價居長協之上，疆煤支撐底部、電煤限制頂部，煤價中樞870元/噸。焦煤供應穩定，焦炭供給收縮。焦煤主產地難有增量，進口增量在蒙古，焦煤長協預計維持2000元/噸;焦炭產能格局有望改善，行業有望困境反轉。維持行業“超配”評級。
建議圍繞三條主線佈局：一是高長協高股息的動力煤公司，建議關注中國神華(601088.SH)、陝西煤業(601225.SH)、中煤能源(601898.SH)，二是長協煤高位平穩的焦煤公司山西焦煤(000983.SZ)、平煤股份(601666.SH)、淮北礦業(600985.SH)、盤江股份(600395.SH);三是困境反轉+供給格局改善的焦炭公司，建議關注金能科技(603113.SH)、開灤股份(600997.SH)。
國信證券觀點如下：
2023年回顧：供需逐漸平衡，價格高位回落。
煤炭產量繼續增長。1-10月，全國原煤產量累計完成38.29億噸，同比增長3.1%。其中10月份，全國原煤產量完成3.89億噸，同比增長3.83%;截止11月23日，重點監測煤炭企業產量完成1.7億噸，環比減少3.0%,同比增加1.5%。
煤炭進口大幅增長。1-10月，全國累計進口煤及褐煤3.8億噸，同比增加66.8%;10月份進口煤炭3599萬噸，同比增長23.3%。如果維持當前水平，預計全年進口4.5億噸，同比增加1.5億噸。
煤炭需求顯著增長。1-9月，全國商品煤消費總量約34.4億噸，同比增長6.7%。電力行業增速最快，累計消費20.4億噸，同比增長10.3%;化工行業維持高增速，累計消費2.5億噸，同比增長4.4%;鋼鐵行業累計消費5.2億噸，同比增長2.4%;建材行業累計消費3.9億噸，同比持平。
煤炭市場價格回落。從1-11月煤炭平均價格看，各煤種均有所回落，2023年前11月，動力煤(廣州港)、煉焦煤(京唐港)、無煙煤(陽泉)價格均值分別爲1085.8、2250.6、1492.0元/噸，同比分別下降332.7、595.8、266.7元/噸，同比分別變化-23.5%、-20.9%、-15.2%。
2024年展望：供需高位平衡，煤價韌性可期。
動力煤：煤價中樞之上，疆煤支撐底部。晉陝蒙難有增量，新疆有邊際增量，疆煤支撐800元/噸底部，電煤限制950元/噸頂部，化工煤彈性較大;煤價中樞870元/噸。
雙焦：焦煤供應穩定，焦炭供給收縮。焦煤主產地難有增量，進口增量在蒙古，焦煤長協預計維持2000元/噸;焦炭產能格局有望改善，行業或困境反轉。
供給方面，預計24年煤炭生產46.8億噸(yoy1%)，進口量4.5億噸(yoy0%)。
需求方面，預計24年煤炭消費46.6億噸(yoy1.8%);其中電力27.5億噸(yoy2.5%)，鋼鐵7億噸(yoy0%)，建材5.2億噸(yoy0%)，化工3.6億噸(yoy4.5%)。
價格方面，預計24年動力煤市場均價下降約100元/噸(yoy-9.5%)，焦煤市場均價下降約100元/噸(yoy-3.5%)，動力煤長協價格710元/噸，焦煤長協2000元/噸。
風險提示：海外經濟增長放緩;煤炭產能大量釋放;新能源對煤炭替代;煤礦安全事故影響。